Acabo de notar algo interesante que no recibe suficiente atención. Arthur Hayes ha estado haciendo algunas llamadas bastante optimistas sobre los activos de riesgo últimamente, y su razonamiento en torno al ciclo de liquidez vale la pena tener en cuenta.

Así que aquí está la cosa: hay un cambio regulatorio llamado eSLR (índice de apalancamiento suplementario mejorado) que entró en vigor el 1 de abril, y Arthur Hayes parece bastante optimista sobre lo que significa para la liquidez en dólares. Básicamente, da a los bancos estadounidenses más margen para apalancarse en sus balances. Eso puede sonar técnico, pero la implicación es bastante sencilla: los bancos ahora pueden mantener más bonos del Tesoro y expandir sus balances sin llegar a esas barreras regulatorias.

Lo interesante es cómo Arthur Hayes enmarca esto. No está preocupado por la narrativa de Kevin Warsh que algunas personas están promoviendo sobre el balance de la Reserva Federal. En cambio, se centra en el hecho de que el alivio del eSLR ya está en marcha y funcionando. Eso representa un cambio en la forma en que la gente piensa sobre la política de la Fed y la liquidez.

Cuando conectas los puntos, Arthur Hayes básicamente está diciendo que el entorno de liquidez global podría estar aflojándose, y eso generalmente es alcista para los activos de riesgo, incluido el cripto. Más liquidez en dólares fluyendo a través del sistema tiende a encontrar su camino en operaciones de riesgo.

Obviamente, esto no está garantizado, pero es el tipo de narrativa macro que moldea hacia dónde se mueve el dinero inteligente. Ya sea que estés observando Bitcoin, altcoins u otros activos de riesgo, este cambio en el ciclo de liquidez es algo que vale la pena monitorear. Arthur Hayes podría tener razón aquí.