Las stablecoins, en pocas palabras, son "lo que todos dan por hecho de que puede cambiarse por 1", y en cuanto alguien empieza a dudar, la corrida de retiro es más rápida que la congestión en la cadena. La transparencia de las reservas, ahora solo miro dos cosas: si los activos realmente pueden convertirse en efectivo en cualquier momento, y si el canal de redención no te va a bloquear de repente (todas esas cláusulas de "pausar/retrasar" las tomo como una señal de advertencia). No me vengas con que los informes de auditoría son muy bonitos, si el camino no está claro, los permisos son demasiado amplios, o si el ritmo de redención cambia, la desvinculación no es un problema técnico, es una cuestión psicológica.

Recientemente, alguien volvió a hablar de expectativas de reducción de tasas, el índice del dólar y los activos de riesgo subiendo y bajando juntos, suena bastante mágico... De todos modos, cuanto más vuelan estas narrativas macro, más me atrevo a no considerar las stablecoins como "seguro absoluto". A largo plazo, no es por talento, sino por hábito: cada cierto tiempo reviso las explicaciones de las reservas, reviso los movimientos grandes en la cadena, y uso la sospecha como una muralla protectora.