El precio del petróleo retrocedió anoche (WTI cerró en 102.68 dólares por barril), pero una preocupación mayor es que el estrecho de Ormuz aún no ha sido verdaderamente abierto al tránsito, y la prima de riesgo geopolítico no ha disminuido en absoluto. La cantidad diaria de barcos que navegan cayó de 135 antes del conflicto a casi cero, con cientos de petroleros y buques de GNL varados a ambos lados del Golfo Pérsico, y la arteria más crucial en el sistema mundial de suministro de petróleo está casi permanentemente bloqueada.

Durante las últimas nueve semanas, Estados Unidos ha exportado más de 250 millones de barriles de petróleo a Asia, superando a Arabia Saudita para recuperar su posición como el mayor exportador mundial. Pero este último amortiguador de suministro está llegando a su límite, y el aumento en las exportaciones está acelerando el consumo de las reservas internas de EE. UU., con una reducción de 52 millones de barriles en las últimas cuatro semanas. Una incertidumbre aún mayor proviene del ámbito político: las fuerzas estadounidenses iniciaron una llamada “acción de desvío”, a lo que Irán respondió con ataques con misiles; Trump y el nuevo líder supremo de Irán no se comprometen, y Estados Unidos e Irán están atrapados en un estancamiento de “sin guerra, sin paz” en el estrecho de Ormuz.

La verdadera incertidumbre del mercado nunca ha sido la volatilidad a corto plazo de los precios, sino cuándo será reescrito el destino del estrecho de Ormuz.