No se puede comprar OpenAI, los minoristas comienzan a apostar en la cadena por los unicornios de IA

Título original: Las empresas privadas más calientes de IA tienen un mercado sombra de criptomonedas en auge
Autor original: Ryan Weeks y Sidhartha Shukla, Bloomberg
Traducción: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: La ola de valorizaciones de las empresas privadas de IA está siendo transformada por plataformas de criptomonedas en un nuevo producto de comercio minorista.

Antes, a los inversores comunes les era difícil comprar acciones de empresas no cotizadas como OpenAI, Anthropic, SpaceX. Ahora, plataformas como Ventuals, PreStocks comienzan a ofrecer transacciones relacionadas: algunos apuestan a cambios en la valoración mediante contratos perpetuos, otros obtienen lo que llaman «exposición accionaria» a través de tokens SPV. Estas no necesariamente representan derechos reales sobre acciones, pero permiten a los minoristas negociar en 24 horas, con apalancamiento, las expectativas de valoración de estas empresas populares.

Lo más destacado de este artículo no es solo que Anthropic haya sido llevado a una valoración implícita de 1.6 billones de dólares en el mercado en cadena, sino que el mercado privado está siendo aún más financializado. Antes, solo fondos, corredores y grandes inversores podían participar en activos previos a la IPO, pero ahora estos se empaquetan en productos criptográficos que se pueden negociar en tiempo real, con opciones de compra y venta.

Pero aquí también hay riesgos. Estos productos ofrecen exposición a precios, no derechos reales de accionistas. Las transacciones en Ventuals no están respaldadas por acciones reales, y aunque PreStocks afirma que sus tokens corresponden a acciones reales mediante SPV, Anthropic ha aclarado que este tipo de estructura puede no tener valor legal.

En otras palabras, lo que compran los minoristas no son necesariamente acciones de los gigantes de IA, sino una operación sobre su valoración. La ola de entusiasmo por IA aún no ha entrado completamente en el mercado público, pero ya ha sido financializada en el mercado de criptomonedas.

A continuación, el texto original:

La competencia por vender a los inversores minoristas entradas a la ola de IA ya ha llegado al mercado principal: fondos cerrados, fondos de rango, vehículos de propósito especial aparecen en escena. Hoy, plataformas de criptomonedas también comienzan a ofrecer productos relacionados con las empresas privadas de IA más valiosas del mundo, las cuales casi no tienen otros canales para que los inversores comunes participen.

Como resultado, la financialización del mercado privado ha alcanzado una nueva frontera: la infraestructura criptográfica, que antes servía principalmente para la especulación con tokens digitales, ahora se está reutilizando para que los operadores apuesten en Anthropic, OpenAI y SpaceX — y además, en tiempo real, las 24 horas del día, con apalancamiento.

Ventuals y PreStocks son dos plataformas criptográficas que surgen en línea con esta tendencia. Desde principios de año hasta el mes pasado, su volumen de operaciones, medido por contratos abiertos y valor de mercado, ha crecido más de tres veces. Los principales exchanges también han comenzado a listar activos previos a la IPO, ampliando el alcance de estas herramientas a decenas de millones de usuarios. La plataforma de derivados criptográficos Trade.xyz, basada en la cadena Hyperliquid, también se suma a esta carrera.

En Ventuals y PreStocks, los operadores han elevado la valoración implícita de Anthropic a 1.6 billones de dólares, el doble de la valoración que los inversores asignaron en su última ronda de financiación.

Incremento en la tokenización de acciones privadas

En las últimas semanas, el volumen de transacciones en plataformas criptográficas para acciones previas a la IPO ha aumentado significativamente.

Estos números reflejan posiciones especulativas, no transacciones de acciones reales. No otorgan derechos de propiedad reales a los inversores, y la forma en que operan ambas plataformas también difiere.

Ventuals, respaldada por la firma de inversión Paradigm, permite a los operadores apostar a cambios en la valoración mediante futuros perpetuos — derivados sin respaldo de activos, sin fecha de vencimiento, y sin anclaje a acciones reales. PreStocks, por su parte, adopta un enfoque diferente: sus tokens se emiten en una proporción 1:1 basados en la exposición a través de SPV, con la intención de rastrear acciones reales en el mercado secundario. Esto significa que los poseedores tienen un token que afirma tener participación en la acción subyacente; sin embargo, Anthropic ha advertido claramente que este tipo de estructura puede no tener valor legal, y la considera inválida.

Xavier Ekkel, fundador de PreStocks, afirma que estos SPV provienen de una red formada por fondos y corredores. «El SPV ya domina la mayor parte del volumen en el mercado secundario previo a la IPO, incluyendo transacciones relacionadas con las principales empresas privadas; PreStocks construye sobre esa estructura existente, introduciendo descubrimiento de precios en un mercado que ha sido tradicionalmente opaco y de larga duración», dice.

Según datos de Artemis Analytics, desde su lanzamiento en noviembre pasado, Ventuals ha acumulado aproximadamente 500 millones de dólares en volumen de transacciones; PreStocks, desde septiembre pasado, ha superado los 630 millones de dólares.

Alvin Hsia, cofundador de Ventuals, afirma que las startups de IA, las empresas de cohetes y las de robótica aparecen frecuentemente en los titulares, pero los minoristas actualmente tienen pocas vías para obtener exposición a ellas. «Ventuals conecta el interés público en tecnologías disruptivas con mercados reales y negociables», añade.

Anthropic, SpaceX y OpenAI no respondieron a solicitudes de comentarios.

Estas plataformas son uno de los ejemplos más recientes de cómo la infraestructura criptográfica se está reutilizando para activos del mundo real. A medida que la tecnología de criptomonedas madura, esta tendencia se ha acelerado claramente en 2023. Fondos tokenizados de bonos del Estado, instrumentos del mercado monetario y créditos privados ya atraen fondos hacia la cadena de bloques. Y estos derivados previos a la IPO representan la última frontera en esta transformación, dirigida a los minoristas: la misma estructura sin permisos que impulsó la especulación con monedas meme ahora se usa para apostar en tiempo real por empresas como Anthropic.

Jesse Leimgruber, cofundador de OpenHome, fabricante de hardware de IA, dice que revisará Ventuals para tener una idea aproximada del valor de sus acciones en Anthropic. En abril, publicó en X que había recibido una oferta por sus acciones en Anthropic, proveniente de canales del mercado secundario tradicional, con un precio en línea con la valoración implícita en Ventuals, lo que sugiere que el mercado de derivados en cadena puede estar siguiendo la demanda real de instituciones, no solo ruido especulativo.

Luke Cannon, usuario de Ventuals, afirma que esta plataforma le permite hacer transacciones más flexibles. «Antes también participaba en el mercado privado, pero las opciones eran bastante limitadas, básicamente solo podía comprar en largo, y generalmente en ciclos de varios años hasta la IPO», dice.

Según Artemis, Anthropic es actualmente la acción más popular en Ventuals y PreStocks, con un interés en tokens que es el doble del de OpenAI. Esto también refleja una tendencia en el mercado secundario: a medida que los inversores se vuelcan a Anthropic, las acciones de OpenAI pierden popularidad.

Cannon afirma que, cuando las valoraciones de OpenAI y Anthropic en Ventuals alcanzaron 1 billón de dólares, decidió apostar en corto contra ambas, argumentando que la narrativa en torno a ellas se estaba enfriando.

Recientemente, Anthropic anunció que Google invertirá 10 mil millones de dólares en la compañía, con una valoración de 350 mil millones; mientras tanto, otros inversores han aportado fondos valorados en 800 mil millones. Andrew Van Aken, responsable de la división de stablecoins de Artemis, dice que la demanda de minoristas y fondos por exposición a estas startups y sus competidores es «altísima y sorprendente».

Antes, los intentos de acceder a la exposición accionaria de estas empresas mediante activos digitales ya habían provocado reacciones. El año pasado, tras cuestionar la emisión de tokens de acciones relacionadas con OpenAI y Robinhood Markets Inc., las acciones de Robinhood cayeron. En ese momento, OpenAI declaró que no participaba ni respaldaba ese producto.

[Enlace al original]

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