Últimamente, he estado mirando proyectos en RWA en la cadena y me siento un poco entusiasmado pero también cauteloso: la liquidez en la cadena parece muy fluida, con solo unos clics puedes cambiarlo, pero cuando realmente quieres redimir los activos subyacentes, a menudo se quedan atascados en las cláusulas—T+ unos días, límites de cuota, e incluso "en casos especiales se puede retrasar". En pocas palabras, la liquidez del mercado secundario no equivale a la liquidez con la que puedes recuperar fiat, y durante ese período de tiempo, ¿quién asume el riesgo? Muchos no lo han visto con atención.

Estos días en el grupo también están discutiendo sobre la regulación de stablecoins, auditorías de reservas y rumores de "posible despegue de la ancla", y la emoción se ha intensificado. Yo creo que en estos momentos es aún más importante usar la misma vara para medir el RWA: frecuencia de auditoría, estructura de custodia, prioridad de redención, condiciones para activar la suspensión de redención... Por muy atractivos que sean los rendimientos, si la redención no es sólida, al final todo parece una especie de "bono que parece muy estable". De todos modos, antes de actuar, siempre tomo en cuenta la peor situación posible y veo si puedo aceptarla.