Estos días nuevamente estoy revisando el TVL en la cadena de RWA, y en cuanto los números suben, parece que la temperatura corporal también aumenta, la conversación en el grupo se vuelve animada… Pero en realidad, mucha “liquidez” se parece a efectos de luces: es fácil depositar, pero para retirar empieza a revisarse los términos, hacer fila, esperar en la ventana, e incluso hay que considerar el estado de ánimo del contrincante. La parte en la cadena parece ordenada, pero los umbrales fuera de la cadena están escritos como trabalenguas.

Antes era bastante obstinado, siempre decía “solo miro en la cadena”, pensaba que los datos no engañan. Luego descubrí que en la cadena solo te dicen que la gente ha entrado, pero no si podrán salir sin problemas. Ahora, cuando hago tablas comparativas, añado una columna: ruta de retiro/quién decide/cuánto tiempo en el peor caso… De lo contrario, un TVL alto, por muy bonito que sea, parece solo un filtro de fotografía.

Por cierto, últimamente las expectativas de reducción de tasas y la narrativa del índice del dólar suben y bajan a la vez, haciendo que el ánimo en los activos de riesgo sea como un sube y baja. Las RWA, que parecen estables, se ven más como un refugio emocional, pero al revisar los términos, todavía hay que pasar la tarjeta en la puerta del puerto. En fin, primero considero que “poder retirarse” es el indicador clave, no solo mirar cuánto se puede ingresar.