Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión, aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión, aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

1、El ETF spot IBIT tiene un fondo en liquidación, vendiendo大量$IBIT, vendiendo con descuento.

2、Cuando hay una diferencia entre (el precio de las acciones de $IBIT) y (el valor neto de BTC por acción de $IBIT), los arbitrajistas compran $IBIT con descuento y venden BTC en el mercado spot/futuros, para aprovechar esta diferencia.

3、Vender BTC no requiere que los arbitrajistas mantengan BTC, por ejemplo, pueden vender BTC en corto en el mercado spot o usar contratos inversos para vender en corto BTC, siempre que los arbitrajistas tengan suficientes dólares para vender la cantidad necesaria de BTC.

4、De esta manera, se completa la transmisión de la venta de $IBIT a la venta de BTC, por ejemplo, si un fondo en liquidación pierde un 5% equivalente a 60,000 BTC en $IBIT, todo será comprado por los arbitrajistas, quienes simultáneamente venden 60,000 BTC en el mercado spot/futuros.

5、Los arbitrajistas esperan que el descuento de $IBIT se recupere, luego venden $IBIT a precio normal y cierran las posiciones cortas equivalentes. En este proceso, no ocurrirá ninguna redención de BTC por parte de $IBIT.

6、Si el descuento de $IBIT no se recupera durante mucho tiempo, o si los arbitrajistas tienen demasiados $IBIT que ocupan liquidez y generan riesgo, solo entonces redimirán $IBIT por BTC y venderán BTC en el mercado spot + cerrarán las posiciones cortas equivalentes.

El punto 5 es la principal forma de operación de los arbitrajistas, mientras que el 6 es una situación especial. Por ejemplo, si un fondo colapsa con 60,000 BTC, quizás 54,000 BTC sean cubiertos mediante cobertura, y solo 6,000 BTC se redimirán en forma de BTC en el mercado spot.