Estos días otra vez veo a todos comparar RWA, rendimientos de bonos del gobierno y varios “productos de rendimiento” en la cadena, bastante animado, pero mi primera reacción sigue siendo: la liquidez es una suposición. Muchos RWA en la cadena parecen poder venderse en cualquier momento, pero en realidad, una vez que se revisan las cláusulas de redención, se vuelve incómodo: T+ unos días, ventanas, límites, e incluso en casos extremos, se puede suspender directamente... La “transferibilidad” en la cadena a veces es solo una ilusión.

Ahora, al analizar este tipo de proyectos, el rendimiento pasa a segundo plano, primero hay que entender quién puede redimir, cómo redimir, quién tiene la custodia/permiso de los activos subyacentes, si no está claro con múltiples firmas/permisos, simplemente no lo considero. En definitiva, la cadena solo es la entrada, la salida es lo que realmente importa. De todos modos, prefiero confirmar con calma antes de actuar, ¿y ustedes?