La verdad sobre el juego de Bitcoin del segundo hijo de Trump: él ganó 100 millones de dólares, los minoristas perdieron 500 millones de dólares.

Título original: Cómo Eric Trump se enriqueció con Bitcoin mientras hacía perder a los inversores una fortuna

Autor original: Dan Alexander, Forbes

Traducido por: Peggy, BlockBeats

Esta vez, Eric Trump llevó este método al mundo de las criptomonedas. Empaquetó su empresa de Bitcoin como una “máquina de imprimir dinero”, afirmando que la compañía podía minar Bitcoin a casi la mitad del costo de mercado.

Pero cuando el periodista de Forbes, Dan Alexander, revisó los libros, la historia mostró otra cara: el 70% de los Bitcoin que posee la empresa no fueron minados, sino comprados con acciones emitidas adicionalmente; los costos reales totales son mucho mayores que los números que Eric menciona; esa estructura de financiamiento que hace que el balance parezca más bonito, también podría significar que todos los Bitcoin minados hasta ahora por la compañía serán eventualmente vendidos en masa para pagar las facturas de los equipos de minería.

El resultado final apunta a una conclusión más directa: la riqueza personal de Eric aumentó en aproximadamente 90 millones de dólares, mientras que los inversores comunes perdieron en total unos 500 millones de dólares.

Tras la publicación del informe, Eric Trump respondió rápidamente en X, acusando a Forbes de ser adquirida por China, diciendo que la noticia es una campaña política y mostrando una serie de datos operativos para contrarrestar: 7000 Bitcoin, cerca de 90,000 mineros, ingresos del cuarto trimestre de 78.3 millones de dólares. De paso, también sacó a relucir un asunto de hace veinte años, cuando recaudó fondos para un hospital infantil, intentando demostrar que Forbes siempre ha estado en su contra, como un “buen tipo”.

Solo hay una cosa que nunca ha respondido directamente: ¿a dónde fue a parar ese 500 millones de dólares?

A continuación, el texto original:

Eric Trump incita a la multitud. Fotografía: Daniel Ceng/Anadolu via Getty Images

La capacidad de incitar a la multitud no solo funciona en la política. Pregúntale a Eric Trump y lo sabrás: su empresa de Bitcoin atrajo a muchos seguidores, y luego les vendió un montón de acciones sobrevaloradas.

En febrero de este año, Eric Trump apareció con energía en una llamada de resultados financieros, listo para hacer lo que mejor sabe hacer a la familia Trump: vender.

Su empresa, “American Bitcoin”, cotiza en Nasdaq desde hace justo un año. “Estamos rápidamente convirtiéndonos en líderes en el mundo de Bitcoin, realmente creo que tenemos la marca más fuerte,” dijo Eric, “quiero agradecer a Mike (Mike Ho), Asher (Asher Genoot), Matt (Matt Prusak), y a todos los colegas de American Bitcoin.”

Nota: Mike Ho, CEO de American Bitcoin y también director estratégico de Hut 8. Asher Genoot, presidente ejecutivo de American Bitcoin, cofundador de Hut 8, lideró la colaboración con la familia Trump. Matt Prusak, presidente de American Bitcoin, ex empleado de Hut 8, asignado por Hut 8.

Este cierre resulta bastante intrigante. Decir “todos los colegas” es porque casi no hay más personas en American Bitcoin.

Un mes después de la llamada de resultados, la compañía presentó su informe anual, que revela que solo tiene dos empleados a tiempo completo, probablemente Mike Ho y Matt Prusak. Quizá hay algunos más — Ho también ocupa un cargo en otra empresa; en LinkedIn, alguien que trabajó en relaciones con inversores en esa otra firma, ahora se autodenomina “Jefe de Estado Mayor” de American Bitcoin; otra mujer dice que desde enero de este año es gerente de redes sociales de la compañía. (El presidente ejecutivo, Asher Genoot, junto con Ho y tres directores independientes, conforman un consejo de cinco miembros.)

La familia Trump aprendió una regla muy pronto: decir que las cosas son más grandes de lo que realmente son, es una forma de ganar dinero.

Se dice que el padre de Donald, Fred Trump, engañaba a los reguladores con sobrecostos en proyectos para obtener beneficios. Donald Trump, por su parte, inflaba el valor de sus activos ante bancos y medios como Forbes, y finalmente un juez de Nueva York dictaminó que cometió fraude. Eric también fue involucrado en esa causa, y se le prohibió ser ejecutivo o director en cualquier empresa registrada en Nueva York durante dos años. Sin embargo, él empezó de nuevo, registrando su empresa en Delaware, con sede en Florida, y haciendo marketing de una forma que haría enrojecer a sus antepasados.

Nota: Fred Trump, padre de Donald Trump, promotor inmobiliario en Nueva York, acusado de inflar costos de construcción para obtener mayores beneficios.

La última aventura de Eric en Bitcoin quizás sea más un relato que un negocio real. Según sus palabras, American Bitcoin puede minar Bitcoin a aproximadamente la mitad del costo de mercado, como si fuera una auténtica “máquina de imprimir dinero”. Pero al analizar los números, surge la duda: ¿puede esta compañía realmente obtener beneficios minando, y mucho menos mantener márgenes tan altos? Los representantes de Eric, Trump Group y American Bitcoin, no respondieron a múltiples solicitudes de comentarios de Forbes. Hay muchos que creen en el hijo del presidente, y ya han puesto su dinero en juego. El 3 de septiembre de 2025, American Bitcoin salió a bolsa, con unos 270 millones de dólares en Bitcoin en su balance, y una valoración de mercado de 13.200 millones de dólares.

En los últimos ocho meses, American Bitcoin ha seguido vendiendo acciones y comprando más Bitcoin, aprovechando esa valoración tan disparatada. La acción, que en su pico subió mucho, ahora ha caído un 92%. Eric Trump parece que casi no invirtió nada al principio, y ahora, tras una especie de alquimia financiera, su patrimonio personal se ha incrementado de unos 190 millones a 280 millones de dólares. Otros insiders también han obtenido beneficios considerables. En comparación, los inversores que compraron creyendo en la historia de ventas, y que pusieron dinero real, han perdido en total unos 500 millones de dólares.

Eric Trump (izquierda), en sus primeros años, se mostraba como un filántropo; poco después de graduarse, organizó una recaudación en el campo de golf de su padre para el hospital infantil St. Jude. Fotografía: Bobby Bank/WireImage

El primer proyecto verdaderamente independiente de Eric Trump no fue un edificio de apartamentos, sino una organización benéfica.

En 2006, se graduó en Finanzas y Administración en la Universidad de Georgetown, con muchas ganas de cambiar el mundo. En ese momento, su hermano pequeño, Don Jr., y su hermana Ivanka, ya estaban en Trump Tower, dedicados a proyectos inmobiliarios. Un día, mientras conducía por una autopista en Nueva Jersey, Eric recordó en una entrevista con Forbes que de repente surgió en su cabeza una idea: ¿cómo podía hacer algo realmente por el mundo? Así empezó su primera aventura empresarial, una organización sin fines de lucro llamada “Fundación Eric Trump”.

Esa organización hizo muchas cosas buenas. Más que una organización benéfica operativa, parecía una plataforma de recaudación, que entregó más de 16 millones de dólares al hospital infantil St. Jude. Pero con el tiempo, esa organización y Eric mismo empezaron a volverse cada vez más “Trump”.

Según documentos obtenidos por Forbes mediante una solicitud de información pública (a pesar de las objeciones del equipo legal de la organización), esa entidad mostraba un discurso de recaudación poco honesto, una estructura de gobernanza débil y finanzas caóticas. Eric afirmó a los donantes que controlaba los gastos al mínimo, y que casi todo el dinero iba directamente a St. Jude, en parte porque su padre les proporcionaba gratis el espacio en sus clubes, y algunas figuras públicas aceptaban actuar sin cobrar. Pero los cheques y facturas que Forbes obtuvo muestran que más de 50,000 dólares fueron a otras organizaciones benéficas, más de 50,000 a empresas de la familia Trump, al menos 9,000 a artistas y más de 3,500 a una empresa de transporte privado — incluyendo a la madre de Eric, a una actriz de “Real Housewives” y a una furgoneta llena de personas que se dirigían a un restaurante de Hut.

En las operaciones diarias de la empresa de su padre, Eric se encargaba principalmente del negocio hotelero, y aprendió muchas cosas, incluyendo una lección clave: ponerle una marca a una empresa para ganar dinero, es mucho más fácil que construir edificios.

Trump Group, en 2008, incumplió un préstamo para su hotel en Chicago, y en 2009, llevó su cartera de propiedades en Atlantic City a la bancarrota, mientras que su hotel en Washington, D.C., también perdió dinero año tras año. Finalmente, la familia Trump cambió su estrategia de expansión hotelera a un modelo llamado “de activos ligeros”, centrado en gestión y licencias de marca, en lugar de desarrollo.

Otra de las áreas en las que Eric practicó fue en la inversión en el campo de golf de su padre, donde vio cómo funcionan las estructuras de financiamiento no convencionales. En los años 80 y 90, los clubes de golf solían cobrar depósitos a los socios, prometiendo devolver sin intereses en 30 años. Estas deudas estaban en los libros, y muchos inversores se echaban para atrás cuando querían vender las propiedades. Pero Donald Trump no temía, y terminó asumiendo unos 250 millones de dólares en esas deudas, comprando así más de una docena de campos en todo Estados Unidos, y manteniendo esas deudas en sus balances como si no existieran. Cuando llegaba el momento de pagar, el valor de esas propiedades ya superaba con creces lo que se debía.

En enero de 2017, Donald Trump asumió la presidencia, y Eric y su hermano Donald Jr. tomaron el control de los activos de su padre. Eric no parecía tener un plan propio, solo quería seguir el camino marcado. “No somos una empresa que venda activos,” dijo en una entrevista en febrero de 2017 en su oficina en el piso 25 de Trump Tower, “compramos y los gestionamos bien.” Los hermanos Trump intentaron diversificar, lanzando dos marcas de hoteles de gama media, pero con resultados modestos. En medio de operaciones difíciles y con el dinero de su padre en aprietos, en los siguientes siete años vendieron activos por un valor total estimado en unos 411 millones de dólares.

Luego llegó una nueva oportunidad de ganar dinero: las elecciones de 2024.

Regresar a la Casa Blanca significaba nuevas oportunidades de negocio. El 20 de enero de 2025, Trump asistió a la segunda investidura de su padre. Fotografía: Kenny Holston-Pool/Getty Images

Solo dos semanas después de que Donald Trump derrotara a Kamala Harris, esa empresa que luego sería American Bitcoin se registró discretamente en Delaware. Al principio no era una agencia de criptomonedas. Hussain Sajwani, desarrollador en Dubái, que colaboró con la familia Trump en un proyecto de golf en Dubái, apareció en la Casa de Mar y anunció que invertirá 20 mil millones de dólares en construir centros de datos en EE. UU., aprovechando la fiebre por la inteligencia artificial. “Esa persona sabe lo que hace,” dijo el presidente electo. En pocas semanas, los hijos de Trump revelaron sus planes de seguir esa estrategia, y nombraron a la compañía “American Data Center”, con Eric Trump diciendo que “es crucial para el desarrollo de infraestructura de inteligencia artificial en EE. UU.”

Un mes después, cambió de rumbo. A través de amigos en común, Eric y Donald Jr. conocieron a dos emprendedores: Asher Genoot y Mike Ho. Ambos ya tenían una empresa similar a la que imaginaban los hermanos Trump: Hut 8, un gigante de centros de datos con exposición a la IA y una considerable capacidad de minería de Bitcoin. Poco después de que la ola de inteligencia artificial comenzara a crecer, la recompensa por resolver problemas matemáticos en la minería se redujo a la mitad, y los costos de minería subieron mucho. En el sector, muchas operaciones migraron hacia la IA, y los accionistas institucionales de Hut 8 presionaron a Genoot para seguir esa tendencia.

Pero Genoot y Ho, con experiencia en gestión de marca y arbitraje, idearon una solución más creativa: ofrecer una participación del 20% en sus equipos de minería de Bitcoin como incentivo, persuadiendo a los hermanos Trump de abandonar el plan de centros de datos. Luego, con la participación de la familia en el negocio, colocaron esas máquinas en una empresa cotizada, creando una máquina de marketing impulsada por el halo de Trump.

Este esquema, hecho a medida, parecía diseñado para alguien familiarizado con el negocio hotelero. La maquinaria funciona día y noche, pero el funcionamiento de American Bitcoin se asemeja más a una marca hotelera de activos ligeros: Hut 8 posee propiedades, opera centros de datos, gestiona la parte administrativa, y sus ejecutivos son enviados por Hut 8 — Prusak trabajó en Hut 8, Ho todavía trabaja allí, y además es CEO de American Bitcoin y director estratégico de Hut 8. Así, los hermanos Trump solo tienen que centrarse en lo que mejor saben hacer: vender.

“Recuerdo que les dije: ‘El nombre tiene que tener dos palabras,’” recordó Eric Trump en una entrevista en video con CoinDesk, “Tiene que tener ‘EE. UU.’ y ‘Bitcoin’. Uno de ellos dijo, ‘Eric, llamémoslo American Bitcoin, ese será el nombre.’”

El día de salida a bolsa de American Bitcoin, los inversores mostraron entusiasmo, y la fortuna personal de Eric Trump llegó a superar los 1,000 millones de dólares. Fotografía: Michael M. Santiago/Getty Images

Desde que Eric Trump entró en el mundo de las criptomonedas, ha estado contando una historia sobre por qué se metió en esto. “Este país me bloqueó en todos los bancos,” dijo en una conferencia en Wyoming en agosto pasado, “porque mi padre es un político, y nos enfrentamos a la desbancarización,” añadió en Hong Kong unas semanas después. “Todos los grandes bancos empezaron a cerrar nuestras cuentas,” afirmó a principios de este año en Palm Beach, “¿sabes qué hicimos? Nos metimos en las finanzas descentralizadas, porque nos dimos cuenta de que ese es el futuro del dinero.”

Pero no es así.

De hecho, Capital One y JPMorgan Chase cerraron algunas cuentas de Trump en 2021, cuando ya habían pasado seis años desde que Donald Trump entró en la política. En ese momento, su reputación estaba dañada por el asalto al Capitolio y por investigaciones de fiscales en Nueva York, y los tribunales dictaminaron que Trump había cometido fraude y probablemente volvería a hacerlo.

A pesar de ello, muchas instituciones bancarias siguieron trabajando con la familia Trump — incluso JPMorgan, que cerró algunas cuentas, participó en la refinanciación de dos de sus mayores préstamos. Cuando dejó la Casa Blanca, Trump tenía problemas de liquidez y un alto apalancamiento, y necesitaba apoyo de grandes bancos, y lo consiguió: entre enero de 2021 y mediados de 2022, con la ayuda de sus hijos Eric y Donald Jr., logró refinanciar casi 700 millones de dólares en deuda, como parte de una reestructuración de su balance.

¿Entonces, por qué Trump entró en las criptomonedas? Una explicación más plausible es que vio una oportunidad para extender su negocio de licencias, como vendiendo zapatillas o guitarras, a los tokens no fungibles (NFT). Comenzó con tarjetas de colección NFT, lanzando imágenes digitales que representaban a Trump como un superhéroe. Los productos se agotaron en un día, y le generaron más de 7 millones de dólares en efectivo y criptomonedas — muy importante para un hombre que enfrenta una sentencia por casi 500 millones de dólares en fraude. (Luego, un juez de apelaciones revocó esa sentencia por dudas sobre la cantidad de multas, pero no negó que Trump hubiera cometido fraude). Los proyectos de criptomonedas posteriores aportaron miles de millones en liquidez adicional, y la familia Trump aumentó sus apuestas, incluyendo un plan anunciado en mayo pasado: comprar criptomonedas por unos 2 mil millones de dólares a través de Trump Media & Technology Group.

En 2025, acumular Bitcoin se convirtió en la operación más popular del año. Más de 200 empresas cotizadas intentaron copiar la estrategia de Michael Saylor, que acumuló más de 50 mil millones en Bitcoin, y cuyo valor de mercado subió mucho cuando el precio del Bitcoin subió, y luego cayó. American Bitcoin fue especialmente visible en esta fiebre, por la fama de la familia Trump. Pero justo el día en que American Bitcoin salió a bolsa, el 3 de septiembre de 2025, Eric Trump en una charla en X, en Spaces, presentó una explicación aún más basada en datos. “El costo real diario de minar Bitcoin es de unos 57,000 a 58,000 dólares por moneda,” dijo, señalando que el precio de mercado en ese momento era aproximadamente el doble, “nuestro análisis fundamental no puede ser mejor.”

Aunque esa afirmación suena convincente, el orador ya estaba acostumbrado a ignorar gastos no favorables cuando hacía campañas benéficas. Los más de 50,000 dólares cubren los costos operativos de los equipos de American Bitcoin, pero si se incluyen otros gastos — compra de hardware, marketing, asignación de capital — el costo total sería mucho más alto, aproximadamente 92,000 dólares por Bitcoin en ese momento, y solo sería rentable si el precio del Bitcoin se mantuviera alto.

Incluir la depreciación en los cálculos es especialmente importante en el caso de American Bitcoin, que ha seguido una estrategia de financiamiento muy poco convencional de Hut 8. Entre agosto y septiembre de 2025, American Bitcoin gastó unos 330 millones de dólares en actualizar su flota de mineros. Pero no pagó en efectivo, sino que puso en garantía una parte de sus Bitcoin, y obtuvo una opción para pagar en la forma que prefiriera: si el precio subía, podía pagar unos 330 millones en efectivo y recuperar los Bitcoin en garantía; si bajaba, podía pagar con los Bitcoin en garantía.

Desde esa compra, el precio del Bitcoin ha caído aproximadamente un 30%. Esto significa que, en la actualidad, American Bitcoin probablemente pagará sus equipos con los Bitcoin en garantía. Pero el problema es que la cantidad total de Bitcoin en garantía es de 3,090 monedas (al 25 de marzo), mientras que la compañía solo ha minado unas 1,800. En otras palabras, si el precio no se recupera, todos los Bitcoin minados por la compañía hasta ahora se usarán para pagar los equipos cuando las opciones de compra expiren, en torno a agosto de 2027, sin obtener nada a cambio.

Es probable que los inversores no entiendan esto. La compañía tiene unos 15 meses para decidir si paga en criptomonedas o en efectivo, y durante ese tiempo, los Bitcoin minados seguirán en el balance. El resultado es que American Bitcoin parece mucho más estable de lo que realmente es. La compañía promociona esa reserva de Bitcoin como su principal activo, pero oculta un hecho: que la mayor parte, o toda, será usada para pagar los equipos que los minaron.

Más allá del atractivo de marketing, no es difícil entender por qué a la familia Trump le interesa ese método de pago: en el pasado, usaron estructuras de financiamiento muy similares para construir su cartera de campos de golf. En esa ocasión, ganaron, porque el valor de los activos subió.

Eric Trump se ha convertido en un habitual en las conferencias de criptomonedas en todo el mundo, y en una de ellas en Hong Kong, fue fotografiado en una actividad. Fotografía: Daniel Ceng/Anadolu via Getty Images

El 70% de las criptomonedas que posee American Bitcoin no provienen de la minería, sino que se compraron vendiendo acciones o en el mercado abierto. Esa es la verdadera clave del secreto de American Bitcoin.

¿Por qué Hut 8 estaría dispuesto a ceder un 20% de sus equipos de minería a una nueva empresa de centros de datos? La respuesta quizás esté en esto: en una era dominada por memes y el fervor MAGA, un nombre como Trump basta para atraer suficiente “dinero tonto” que eleve el precio de las acciones. Cuando el valor de mercado sube sin lógica, la compañía puede vender sus acciones y reinvertir en Bitcoin, acumulando una montaña de criptomonedas.

Es un juego de arbitraje impulsado por la especulación: convencer a los inversores de que la compañía vale mucho, y luego vender las acciones cuando el precio sea absurdo. Mientras los beneficios de ese arbitraje superen el valor del 20% de las acciones de minería, para los insiders será una operación rentable — y para los pequeños inversores que compran en el mercado, otra historia.

La venta casi empezó inmediatamente después de la salida a bolsa. En los 27 días posteriores, American Bitcoin vendió 11 millones de acciones, recaudando 90 millones de dólares, a un precio medio de unos 8 dólares por acción. Tras deducir las comisiones (200,000 dólares en esta ocasión), compraron unas 725 monedas de Bitcoin. Luego, a medida que el precio de las acciones caía, continuaron vendiendo. A principios de octubre y hasta mediados de noviembre, vendieron otras 7 millones de acciones, por unos 44 millones de dólares, a un precio algo superior a 6 dólares por acción. A finales de noviembre, tras la caída del precio del Bitcoin, la compañía vendió 47 millones de acciones en una sola tanda, recaudando aproximadamente 106 millones de dólares, a unos 2.25 dólares por acción.

No solo vendieron acciones de la compañía. A principios de diciembre, cuando se levantaron los bloqueos a los inversores iniciales, en solo dos días, el precio cayó un 48%. Los defensores de las criptomonedas salieron a defenderla públicamente. Cameron y Tyler Winklevoss — conocidos inversores en criptomonedas y con vínculos cercanos a la familia Trump, a través de donaciones y apoyo en eventos políticos — expresaron públicamente su apoyo.

Nota: Cameron y Tyler Winklevoss, gemelos y conocidos inversores en criptomonedas en EE. UU., con estrechos lazos con la familia Trump, y que han respaldado públicamente a American Bitcoin.

El ex jefe de comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci, también se sumó a la campaña de respaldo. Grant Cardone, un conocido entrenador de ventas y orador motivacional en EE. UU., afirmó ser “inversionista a largo plazo, no de corto plazo,” y añadió que su tuit “no constituye consejo de inversión.” La cuenta oficial de American Bitcoin compartió todos estos apoyos con sus seguidores. Ni Cardone ni los Winklevoss respondieron a solicitudes de comentarios, y el representante de Scaramucci se negó a responder.

Nota: Anthony Scaramucci, ex jefe de comunicaciones de la Casa Blanca durante 11 días, ahora inversor en criptomonedas, y promotor de American Bitcoin. Grant Cardone, conocido entrenador de ventas y orador motivacional, apoya públicamente a American Bitcoin, pero aclara que “no es consejo de inversión.”

El precio del Bitcoin siguió presionado, especialmente después de que la Reserva Federal suspendiera los recortes de tasas en enero. La estrategia de la compañía se mantuvo, y según Forbes, desde el 1 de enero hasta el 25 de marzo, American Bitcoin vendió 84 millones de acciones, recaudando 111 millones de dólares, y compró unas 1,430 monedas de Bitcoin. Desde su fundación hasta marzo de este año, la inversión total en criptomonedas de la compañía fue de unos 525 millones de dólares, y esas monedas valen ahora unos 390 millones, con una pérdida acumulada para los accionistas de aproximadamente 135 millones.

Eric Trump, el año pasado, en una conferencia en Dubái, elogió a los Emiratos Árabes. “Otros países del mundo deben estar atentos a los Emiratos, y la razón es simple,” dijo a la audiencia, “siempre te dirán que sí.” Fotografía: Giuseppe Cacace/AFP via Getty Images

La minería de Bitcoin en American Bitcoin continúa, pero con la caída del 31% en el precio desde que salió a bolsa, cada vez es más difícil hacer cálculos económicos. Han optimizado su flota de nuevos mineros, reduciendo el costo operativo a unos 47,000 dólares por Bitcoin. Pero, incluyendo gastos administrativos, amortizaciones y depreciaciones, el costo total sigue siendo de unos 90,000 dólares por Bitcoin, por encima del precio actual, y solo sería rentable si el precio se mantiene alto.

Incluir la depreciación en los cálculos es especialmente importante en el caso de American Bitcoin, que ha seguido una estrategia de financiamiento muy poco convencional de Hut 8. Entre agosto y septiembre de 2025, gastaron unos 330 millones de dólares en actualizar su equipo de minería. Pero no pagaron en efectivo, sino que pusieron en garantía una parte de sus Bitcoin, y obtuvieron una opción para pagar en la forma que prefirieran: si el precio subía, pagarían unos 330 millones en efectivo y recuperarían los Bitcoin en garantía; si bajaba, pagarían con los Bitcoin en garantía.

Desde esa compra, el precio del Bitcoin ha caído aproximadamente un 30%. Esto significa que, en la práctica, American Bitcoin probablemente pagará sus equipos con los Bitcoin en garantía. Pero el problema es que la cantidad total de Bitcoin en garantía es de 3,090 monedas (al 25 de marzo), mientras que la compañía solo ha minado unas 1,800. En otras palabras, si el precio no se recupera, todos los Bitcoin minados hasta ahora se usarán para pagar los equipos cuando las opciones expiren, en torno a agosto de 2027, sin obtener nada a cambio.

Es probable que los inversores no entiendan esto. La compañía tiene unos 15 meses para decidir si paga en criptomonedas o en efectivo, y durante ese tiempo, los Bitcoin minados seguirán en el balance. El resultado es que American Bitcoin parece mucho más estable de lo que realmente es. La compañía promociona esa reserva de Bitcoin como su principal activo, pero oculta un hecho: que la mayor parte, o toda, será usada para pagar los equipos que los minaron.

Más allá del atractivo de marketing, no es difícil entender por qué a la familia Trump le interesa ese método de pago: en el pasado, usaron estructuras de financiamiento muy similares para construir su cartera de campos de golf. En esa ocasión, ganaron, porque el valor de los activos subió.

Eric Trump se ha convertido en un habitual en las conferencias de criptomonedas en todo el mundo, y en una de ellas en Hong Kong, fue fotografiado en una actividad. Fotografía: Daniel Ceng/Anadolu via Getty Images

El 70% de las criptomonedas que posee American Bitcoin no provienen de la minería, sino que se compraron vendiendo acciones o en el mercado abierto. Esa es la verdadera clave del secreto de American Bitcoin.

¿Por qué Hut 8 estaría dispuesto a ceder un 20% de sus equipos de minería a una nueva empresa de centros de datos? La respuesta quizás esté en esto: en una era dominada por memes y el fervor MAGA, un nombre como Trump basta para atraer suficiente “dinero tonto” que eleve el precio de las acciones. Cuando el valor de mercado sube sin lógica, la compañía puede vender sus acciones y reinvertir en Bitcoin, acumulando una montaña de criptomonedas.

Es un juego de arbitraje impulsado por la especulación: convencer a los inversores de que la compañía vale mucho, y luego vender las acciones cuando el precio sea absurdo. Mientras los beneficios de ese arbitraje superen el valor del 20% de las acciones de minería, para los insiders será una operación rentable — y para los pequeños inversores que compran en el mercado, otra historia.

La venta casi empezó inmediatamente después de la salida a bolsa. En los 27 días posteriores, American Bitcoin vendió 11 millones de acciones, recaudando 90 millones de dólares, a un precio medio de unos 8 dólares por acción. Tras deducir las comisiones (200,000 dólares en esta ocasión), compraron unas 725 monedas de Bitcoin. Luego, a medida que el precio de las acciones caía, continuaron vendiendo. A principios de octubre y hasta mediados de noviembre, vendieron otras 7 millones de acciones, por unos 44 millones de dólares, a un precio algo superior a 6 dólares por acción. A finales de noviembre, tras la caída del precio del Bitcoin, la compañía vendió 47 millones de acciones en una sola tanda, recaudando aproximadamente 106 millones de dólares, a unos 2.25 dólares por acción.

No solo vendieron acciones de la compañía. A principios de diciembre, cuando se levantaron los bloqueos a los inversores iniciales, en solo dos días, el precio cayó un 48%. Los defensores de las criptomonedas salieron a defenderla públicamente. Cameron y Tyler Winklevoss — conocidos inversores en criptomonedas y con vínculos cercanos a la familia Trump, a través de donaciones y apoyo en eventos políticos — expresaron públicamente su apoyo.

Nota: Cameron y Tyler Winklevoss, gemelos y conocidos inversores en criptomonedas en EE. UU., con estrechos lazos con la familia Trump, y que han respaldado públicamente a American Bitcoin.

El ex jefe de comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci, también se sumó a la campaña de respaldo. Grant Cardone, un conocido entrenador de ventas y orador motivacional en EE. UU., afirmó ser “inversionista a largo plazo, no de corto plazo,” y añadió que su tuit “no constituye consejo de inversión.” La cuenta oficial de American Bitcoin compartió todos estos apoyos con sus seguidores. Ni Cardone ni los Winklevoss respondieron a solicitudes de comentarios, y el representante de Scaramucci se negó a responder.

Nota: Anthony Scaramucci, ex jefe de comunicaciones de la Casa Blanca durante 11 días, ahora inversor en criptomonedas, y promotor de American Bitcoin. Grant Cardone, conocido entrenador de ventas y orador motivacional, apoya públicamente a American Bitcoin, pero aclara que “no es consejo de inversión.”

El precio del Bitcoin siguió presionado, especialmente después de que la Reserva Federal suspendiera los recortes de tasas en enero. La estrategia de la compañía se mantuvo, y según Forbes, desde el 1 de enero hasta el 25 de marzo, American Bitcoin vendió 84 millones de acciones, recaudando 111 millones de dólares, y compró unas 1,430 monedas de Bitcoin. Desde su fundación hasta marzo de este año, la inversión total en criptomonedas de la compañía fue de unos 525 millones de dólares, y esas monedas valen ahora unos 390 millones, con una pérdida acumulada para los accionistas de aproximadamente 135 millones.

Eric Trump, el año pasado, en una conferencia en Dubái, elogió a los Emiratos Árabes. “Otros países del mundo deben estar atentos a los Emiratos, y la razón es simple,” dijo a la audiencia, “siempre te dirán que sí.” Fotografía: Giuseppe Cacace/AFP via Getty Images

La minería de Bitcoin en American Bitcoin continúa, pero con la caída del 31% en el precio desde que salió a bolsa, cada vez es más difícil hacer cálculos económicos. Han optimizado su flota de nuevos mineros, reduciendo el costo operativo a unos 47,000 dólares por Bitcoin. Pero, incluyendo gastos administrativos, amortizaciones y depreciaciones, el costo total sigue siendo de unos 90,000 dólares por Bitcoin, por encima del precio actual, y solo sería rentable si el precio se mantiene alto.

Incluir la depreciación en los cálculos es especialmente importante en el caso de American Bitcoin, que ha seguido una estrategia de financiamiento muy poco convencional de Hut 8. Entre agosto y septiembre de 2025, gastaron unos 330 millones de dólares en actualizar su equipo de minería. Pero no pagaron en efectivo, sino que pusieron en garantía una parte de sus Bitcoin, y obtuvieron una opción para pagar en la forma que prefirieran: si el precio subía, pagarían unos 330 millones en efectivo y recuperarían los Bitcoin en garantía; si bajaba, pagarían con los Bitcoin en garantía.

Desde esa compra, el precio del Bitcoin ha caído aproximadamente un 30%. Esto significa que, en la práctica, American Bitcoin probablemente pagará sus equipos con los Bitcoin en garantía. Pero el problema es que la cantidad total de Bitcoin en garantía es de 3,090 monedas (al 25 de marzo), mientras que la compañía solo ha minado unas 1,800. En otras palabras, si el precio no se recupera, todos los Bitcoin minados hasta ahora se usarán para pagar los equipos cuando las opciones expiren, en torno a agosto de 2027, sin obtener nada a cambio.

Es probable que los inversores no entiendan esto. La compañía tiene unos 15 meses para decidir si paga en criptomonedas o en efectivo, y durante ese tiempo, los Bitcoin minados seguirán en el balance. El resultado es que American Bitcoin parece mucho más estable de lo que realmente es. La compañía promociona esa reserva de Bitcoin como su principal activo, pero oculta un hecho: que la mayor parte, o toda, será usada para pagar los equipos que los minaron.

Más allá del atractivo de marketing, no es difícil entender por qué a la familia Trump le interesa ese método de pago: en el pasado, usaron estructuras de financiamiento muy similares para construir su cartera de campos de golf. En esa ocasión, ganaron, porque el valor de los activos subió.

Eric Trump se ha convertido en un habitual en las conferencias de criptomonedas en todo el mundo, y en una de ellas en Hong Kong, fue fotografiado en una actividad. Fotografía: Daniel Ceng/Anadolu via Getty Images

El 70% de las criptomonedas que posee American Bitcoin no provienen de la minería, sino que se compraron vendiendo acciones o en el mercado abierto. Esa es la verdadera clave del secreto de American Bitcoin.

¿Por qué Hut 8 estaría dispuesto a ceder un 20% de sus equipos de minería a una nueva empresa de centros de datos? La respuesta quizás esté en esto: en una era dominada por memes y el fervor MAGA, un nombre como Trump basta para atraer suficiente “dinero tonto” que eleve el precio de las acciones. Cuando el valor de mercado sube sin lógica, la compañía puede vender sus acciones y reinvertir en Bitcoin, acumulando una montaña de criptomonedas.

Es un juego de arbitraje impulsado por la especulación: convencer a los inversores de que la compañía vale mucho, y luego vender las acciones cuando el precio sea absurdo. Mientras los beneficios de ese arbitraje superen el valor del 20% de las acciones de minería, para los insiders será una operación rentable — y para los pequeños inversores que compran en el mercado, otra historia.

La venta casi empezó inmediatamente después de la salida a bolsa. En los 27 días posteriores, American Bitcoin vendió 11 millones de acciones, recaudando 90 millones de dólares, a un precio medio de unos 8 dólares por acción. Tras deducir las comisiones (200,000 dólares en esta ocasión), compraron unas 725 monedas de Bitcoin. Luego, a medida que el precio de las acciones caía, continuaron vendiendo. A principios de octubre y hasta mediados de noviembre, vendieron otras 7 millones de acciones, por unos 44 millones de dólares, a un precio algo superior a 6 dólares por acción. A finales de noviembre, tras la caída del precio del Bitcoin, la compañía vendió 47 millones de acciones en una sola tanda, recaudando aproximadamente 106 millones de dólares, a unos 2.25 dólares por acción.

No solo vendieron acciones de la compañía. A principios de diciembre, cuando se levantaron los bloqueos a los inversores iniciales, en solo dos días, el precio cayó un 48%. Los defensores de las criptomonedas salieron a defenderla públicamente. Cameron y Tyler Winklevoss — conocidos inversores en criptomonedas y con vínculos cercanos a la familia Trump, a través de donaciones y apoyo en eventos políticos — expresaron públicamente su apoyo.

Nota: Cameron y Tyler Winklevoss, gemelos y conocidos inversores en criptomonedas en EE. UU., con estrechos lazos con la familia Trump, y que han respaldado públicamente a American Bitcoin.

El ex jefe de comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci, también se sumó a la campaña de respaldo. Grant Cardone, un conocido entrenador de ventas y orador motivacional en EE. UU., afirmó ser “inversionista a largo plazo, no de corto plazo,” y añadió que su tuit “no constituye consejo de inversión.” La cuenta oficial de American Bitcoin compartió todos estos apoyos con sus seguidores. Ni Cardone ni los Winklevoss respondieron a solicitudes de comentarios, y el representante de Scaramucci se negó a responder.

Nota: Anthony Scaramucci, ex jefe de comunicaciones de la Casa Blanca durante 11 días, ahora inversor en criptomonedas, y promotor de American Bitcoin. Grant Cardone, conocido entrenador de ventas y orador motivacional, apoya públicamente a American Bitcoin, pero aclara que “no es consejo de inversión.”

El precio del Bitcoin siguió presionado, especialmente después de que la Reserva Federal suspendiera los recortes de tasas en enero. La estrategia de la compañía se mantuvo, y según Forbes, desde el 1 de enero hasta el 25 de marzo, American Bitcoin vendió 84 millones de acciones, recaudando 111 millones de dólares, y compró unas 1,430 monedas de Bitcoin. Desde su fundación hasta marzo de este año, la inversión total en criptomonedas de la compañía fue de unos 525 millones de dólares, y esas monedas valen ahora unos 390 millones, con una pérdida acumulada para los accionistas de aproximadamente 135 millones.

Eric Trump, el año pasado, en una conferencia en Dubái, elogió a los Emiratos Árabes. “Otros países del mundo deben estar atentos a los Emiratos, y la razón es simple,” dijo a la audiencia, “siempre te dirán que sí.” Fotografía: Giuseppe Cac