Hanwha Aerospace rendimiento por debajo de las expectativas, hay desacuerdos en la evaluación del precio objetivo de las acciones

Hanwha Aerospace continuó con su tendencia de crecimiento de beneficios en el primer trimestre de este año, pero no alcanzó las expectativas del mercado, el 4 de abril las firmas de valores en general valoraron más la posibilidad de recuperación en la segunda mitad del año, ajustando al alza los precios objetivo, mientras que Daishin Securities ajustó a la baja el precio objetivo debido a la revisión de las expectativas de rendimiento y consideraciones de carga financiera.

Hanwha Aerospace anunció el 30 de abril que, según los informes consolidados, en el primer trimestre de este año la utilidad operativa fue de 638.9 mil millones de wones, un aumento del 20.6% respecto al mismo período del año pasado. Las ventas fueron de 5.751 billones de wones, un aumento del 4.9%, y la utilidad neta fue de 525.9 mil millones de wones, un incremento del 187.5%. Sin embargo, la utilidad operativa fue aproximadamente un 13% menor que el valor esperado del mercado de 734.5 mil millones de wones, según estadísticas de United Information. Aunque los resultados en sí mostraron crecimiento, lo que más afectó al precio de las acciones fue si alcanzaron o no las expectativas previas del mercado, lo que llevó a divergencias en las evaluaciones de las corredurías.

En cuanto a los segmentos de negocio, las diferencias son evidentes. En el campo de la defensa terrestre, la proporción de ventas por desarrollo y mantenimiento nacionales se amplió, pero tanto las ventas internas como las de exportación tuvieron márgenes de beneficio operativo por debajo de las expectativas, lo que generó una carga para el rendimiento general. En particular, algunos analistas señalaron que la reducción en las ventas de exportación de los cañones autopropulsados K9 de Polonia y los cohetes múltiples Tandem, que anteriormente lideraban los resultados, tuvo un impacto. Por otro lado, en el sector aeroespacial, debido a un aumento en las ventas por producción en masa para las fuerzas armadas nacionales y a que las ventas del mercado de posventa relacionadas con desarrollos conjuntos internacionales superaron las ventas de nuevos motores, la rentabilidad mejoró. La contribución de Hanwha Marine también aumentó, recibiendo evaluaciones positivas.

Ese mismo día, Daishin Securities mantuvo su recomendación de “Compra”, pero ajustó a la baja el precio objetivo de 1.88 millones de wones a 1.75 millones de wones. El analista Choi Jung-hwan explicó que la reducción en las ventas y en la utilidad operativa por debajo de las expectativas promedio del mercado, junto con la revisión a la baja de las expectativas de rendimiento y el aumento en la deuda neta, fueron los motivos para ajustar el precio objetivo. La deuda neta es un indicador del pasivo neto real asumido por la empresa, y un aumento en este valor puede interpretarse como una carga financiera mayor. Sin embargo, el analista Choi predice que el rendimiento de este año mostrará una tendencia de “bajo primero y alto después”, es decir, mejor en la segunda mitad que en la primera. También comentó que, dado el aumento reciente en los requisitos de producción local en el mercado de pedidos de defensa, la empresa asegurará previamente bases de producción en el extranjero, lo que podría darle una ventaja en futuras competencias por pedidos.

Por otro lado, Meritz Securities elevó su precio objetivo a 1.75 millones de wones, iM Securities a 1.83 millones de wones, Shinhan Investment Corp. a 1.60 millones de wones, Hanwha Investment & Securities a 1.80 millones de wones y Hana Securities a 1.86 millones de wones. El analista de Hana Securities, Cai Yunxie, predice que la utilidad en defensa terrestre del primer trimestre probablemente ya fue el punto más bajo del año, y con el tiempo, las expectativas de recuperación de resultados y nuevos pedidos volverán a fortalecerse. En resumen, en el mercado hay una visión dual: por un lado, que la baja en el primer trimestre de Hanwha Aerospace es una corrección temporal, y por otro, una postura cautelosa que recomienda revisar también la carga financiera. Esta tendencia podría volverse más evidente en el futuro, dependiendo de la recuperación en las ventas confirmadas de exportaciones existentes, como en Polonia, y de si la estrategia de producción local en el extranjero puede realmente traducirse en una expansión de pedidos.