[Informe de Finanzas Internacionales] Trump "Impulsa acciones a través de Hormuz"……WTI se dispara un 7.99%·El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. sube a 4.37%

Estados Unidos impulsa operaciones de tránsito en el estrecho de Ormuz, ampliando los riesgos en Oriente Medio, con un aumento simultáneo en los precios del petróleo y las tasas de interés.

Según un informe del Centro Financiero Internacional del 4 de julio, en medio del fortalecimiento de la presión militar y económica de EE. UU. en Oriente Medio, los mercados financieros globales muestran una tendencia mixta de tensiones geopolíticas y buenos resultados empresariales. Especialmente, la promoción de operaciones en el estrecho de Ormuz por parte de EE. UU. ha intensificado los conflictos con Irán, mientras que las variables de política monetaria, precios de energía y tipos de cambio están generando mayor volatilidad en el mercado.

Primero, la cuestión central es el cambio en la estrategia de EE. UU. en Oriente Medio. El presidente Donald Trump anunció la promoción del “Proyecto de Libertad”, que permite el tránsito de algunos buques no militares por el estrecho de Ormuz, advirtiendo que responderá con fuerza si hay obstáculos. Además, su propuesta de acuerdo con Irán fue considerada inaceptable, y dejó abierta la posibilidad de reanudar ataques aéreos. El Departamento del Tesoro de EE. UU. advirtió que las transacciones financieras con Irán podrían sancionarse, y planea incluir en la cumbre temas relacionados con las operaciones energéticas entre China e Irán. En respuesta, Irán anunció planes para introducir nuevas regulaciones para el tránsito en el estrecho de Ormuz (se especula que será la imposición de peajes), lo que ha escalado la tensión. EE. UU. también anunció sanciones adicionales contra Cuba, ampliando los conflictos diplomáticos.

Este tipo de tensiones geopolíticas ha afectado a todo el mercado financiero. Desde datos semanales, los mercados globales muestran una tendencia mixta: aumento en los precios de las acciones (+0.9%), subida en las tasas de interés (+7 puntos básicos), y debilitamiento del dólar (-0.4%). El índice S&P 500 de EE. UU. subió debido a los sólidos resultados de las grandes tecnológicas, y el índice europeo STOXX 600 también subió un 0.2% gracias a los resultados de las principales empresas. Por otro lado, el índice Nikkei de Japón cayó ligeramente (-0.34%), mientras que los mercados de China y Corea del Sur subieron un 0.79% y un 1.90%, respectivamente.

En el mercado de divisas, el índice del dólar cayó a 98.16, una caída del 0.38%; el yen subió un 1.5% tras indicios de intervención por parte de las autoridades japonesas. El euro se debilitó ligeramente, y el renminbi también se depreció marginalmente. La tasa de cambio del won surcoreano frente al dólar se situó en 1477.5, un aumento del 0.1%, y el CDS de Corea se mantuvo en niveles estables.

En cuanto a las tasas de interés, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. subió a 4.37%, un aumento de 7 puntos básicos; los bonos alemanes (3.04%, +4bp) y británicos (4.96%, +5bp) también subieron. Esto refleja que la reunión de la FOMC en abril fue interpretada como hawkish y las preocupaciones inflacionarias por los altos precios del petróleo. El índice de volatilidad (VIX) cayó un 9.19% a 16.99, mientras que el índice de riesgo de mercados emergentes (EMBI+) permaneció sin cambios.

En el mercado de commodities, el aumento en los precios del petróleo fue especialmente notable. El WTI alcanzó 101.94 dólares, un aumento del 7.99%; el cobre bajó un 1.58%, y el oro cayó un 2.02%. Aunque OPEP+ decidió incrementar la producción en 188,000 barriles diarios desde junio, la producción real no alcanzó el objetivo, por lo que se considera que su impacto en los precios del petróleo es limitado.

Desde la perspectiva económica, se espera que el crecimiento del empleo en EE. UU. en abril se desacelere a entre 62,000 y 73,000, desde 178,000 en marzo. Sin embargo, el mercado probablemente interpretará esto como un nivel saludable, y dado el aumento de productividad impulsado por la IA, se mantiene la expectativa de que las tasas de interés se mantendrán estables o disminuirán durante el año. Sin embargo, dentro de la Reserva Federal, persisten las advertencias sobre riesgos inflacionarios. El presidente Kashkari señaló que la prolongación de la guerra en Oriente Medio podría limitar las respuestas de política, y que hablar de recortes en las tasas aún es prematuro. Los republicanos duros enfatizan la necesidad de resolver la deuda nacional.

En Europa, funcionarios del BCE y del Banco de Inglaterra mencionaron que en un escenario de precios del petróleo elevados y persistentes, podrían considerarse aumentos de tasas. Opinan que, si la tendencia alcista en los precios de la energía no se detiene, una mayor restricción será inevitable. El ministro de Finanzas de Japón, Murasaki, sugirió posibles intervenciones adicionales en el mercado de divisas y reforzó la cooperación con EE. UU. China está considerando suspender las exportaciones de ácido sulfúrico, lo cual, en un contexto de interrupciones en Oriente Medio, podría impactar los mercados mundiales de metales y fertilizantes. De hecho, el precio del ácido sulfúrico ha subido de menos de 1000 yuanes por tonelada a aproximadamente 1800 yuanes.

Los medios internacionales y expertos analizan cambios estructurales. Bloomberg señala que la inversión en IA determinará la brecha de crecimiento entre países. EE. UU., con mayores inversiones en centros de datos y propiedad intelectual, logró un crecimiento del 2% en el primer trimestre; China, gracias a exportaciones relacionadas con IA, contribuyó con un 5%. En contraste, los principales países europeos solo registraron crecimientos del 0-0.3%, lo que revela una menor competitividad en IA.

En el mercado accionario, algunos analistas sugieren que la antigua regla de “vender en mayo y salir” puede ya no ser válida. En los últimos 10 años, el S&P 500 ha promediado un aumento superior al 7% entre mayo y octubre, sustentado por resultados sólidos y resiliencia económica. Sin embargo, la rotación de la presidencia de la Fed y las variables de las elecciones intermedias se consideran factores de incertidumbre.

Además, el diferencial de bonos de alta calidad en mercados emergentes se ha reducido a 56 puntos básicos, el nivel más bajo desde 2009. Esto refleja, en conjunto, la recuperación económica de China, la disminución en la emisión de nuevos bonos, la menor dependencia de activos estadounidenses y la entrada de fondos en inversiones en IA.

En el sistema financiero, también surgen preocupaciones sobre una posible relajación en la regulación bancaria en EE. UU. y una expansión del apalancamiento que podría aumentar los riesgos financieros en lugar de apoyar a la economía real. Se señala que el capital relajado probablemente se destinará a operaciones de trading o a retornos a accionistas, y que, considerando la competencia con instituciones financieras no bancarias, su efecto será limitado.

Asimismo, se discuten posibles ampliaciones en las divergencias internas de la Fed, que podrían incrementar la volatilidad del mercado, la disminución del liderazgo del dólar, la estabilidad del mercado de crédito privado, la importancia del consumo en el PIB estadounidense, la expansión de apuestas en tasas de interés bidireccionales, y que la estrategia de Trump respecto a China podría debilitar la confianza de los aliados.

En conjunto, la economía global se encuentra en una fase compleja, marcada por riesgos geopolíticos en Oriente Medio, aumento en los precios de la energía, incertidumbre en las políticas monetarias, y cambios estructurales centrados en la IA. Aunque a corto plazo los mercados financieros se sostienen en los resultados empresariales y las expectativas de crecimiento, la influencia de las tasas, los precios del petróleo y las variables políticas probablemente mantendrán una tendencia de mayor volatilidad.