La emisión de préstamos en marzo superó los 1.000 millones de dólares en un solo mes, con un total de 2.900 millones en el primer trimestre, aproximadamente 12.000 millones anuales. Esto no es un crecimiento habitual de un proyecto DeFi, sino una señal real de que el mercado de crédito de Wall Street, el «canal financiero», está siendo reescrito por la cadena de bloques.

El camino del CEO de Figure, Mike Cagney, es muy claro: fusionar profundamente RWA, titulización y DeFi, reduciendo los intermediarios en la titulización, los préstamos y el mercado de préstamos de acciones. Ya han lanzado el stablecoin de rendimiento YLDS y han puesto en línea en Solana una bóveda de crédito en cadena, que permite a los usuarios invertir directamente en activos de crédito tokenizados o usarlos como garantía para préstamos. El siguiente paso es expandirse a Ethereum, explorando la tokenización de acciones y el préstamo de valores en cadena.
¿Y por qué es importante ahora? La cadena de titulización en el mercado de crédito tradicional es larga y costosa; Figure intenta hacer una «reestructuración de capa abstracta» con blockchain: los activos financieros como préstamos, valores y participaciones son naturalmente adecuados para en cadena. Si esta lógica funciona, los intermediarios de Wall Street enfrentan una sustitución a gran escala.
Pero los riesgos también son evidentes: la evaluación de crédito en préstamos en cadena, la gestión de incumplimientos y la confirmación legal aún no están maduras. ¿Podrá la calidad de los activos de Figure resistir la prueba del ciclo? Si la tasa de morosidad aumenta, los usuarios de la bóveda podrían sufrir pérdidas directamente. Además, la postura regulatoria aún no está clara: BlackRock acaba de oponerse a que la OCC limite los activos de reserva tokenizados, lo que indica que la lucha por la conformidad todavía continúa.
Esto no es una señal de «apostar todo», sino un caso clave para entender cómo las finanzas cripto se infiltran desde la capa de transacción hasta la infraestructura de crédito. Es importante seguirlo de cerca, pero sin ignorar los riesgos estructurales subyacentes.
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