He estado observando de cerca los datos de fabricación y hay algo interesante sucediendo que podría explicar el momento de la próxima tendencia alcista.

El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, el nivel más alto desde 2022. Más importante aún, se ha mantenido por encima de 50 durante tres meses consecutivos. Eso es expansión después de casi tres años de contracción. Para contextualizar, esta es la racha más larga de contracción en la fabricación en más de un siglo de registros del ISM.

Esto fue lo que llamó mi atención: cada gran rally de criptomonedas al que puedo señalar (2013, 2017, 2021) ocurrió durante recuperaciones macroeconómicas similares. Aumento en la actividad manufacturera, mejora en la liquidez, activos de riesgo fluyendo de nuevo al mercado. Bitcoin en sí mismo cruzó $100k durante un período de condiciones restrictivas, lo que muestra que hay demanda subyacente incluso cuando las condiciones macro no son ideales.

Ahora la pregunta que todos se hacen: ¿cuándo realmente se acelerará la próxima tendencia alcista? Básicamente, hay dos formas en que la gente está pensando en esto.

La primera es el marco tradicional del ciclo de reducción a la mitad. Bitcoin se redujo a la mitad en abril de 2024, y estamos viendo consolidación antes de lo que podrían ser movimientos significativos. Basándonos en el patrón de 2020 (reducción a la mitad → rally en unos 200 días → pico al año siguiente), podríamos estar viendo una línea de tiempo que se extienda bien hasta este año y posiblemente más allá.

El segundo enfoque es macroeconómico. Raoul Pal hizo un punto interesante: dice que las criptomonedas simplemente siguen el ciclo económico. "Bitcoin básicamente sigue al ISM", señaló. Cree que este ciclo podría durar cinco años en lugar del ciclo tradicional de cuatro años de reducción a la mitad, lo que sugeriría que el ISM debería alcanzar su pico ahora o pronto.

Lo que es revelador es la posición institucional. Coinbase realizó una encuesta que muestra que el 74% de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses. Aún más relevante: el 73% planea aumentar su exposición a activos digitales este año.

El panorama de liquidez también está cambiando. Si esta expansión manufacturera conduce a tasas de interés más bajas, eso históricamente abre la puerta a una participación más amplia en las criptomonedas. Ya hemos visto ese patrón antes.

Dicho esto, los factores geopolíticos y los movimientos regulatorios aún pueden alterar las cosas. Pero la configuración macro está empezando a alinearse de una manera que vale la pena prestar atención si estás pensando en cuándo ocurrirá el próximo movimiento importante.