#Gate广场五月交易分享 La reducción a la mitad de BTC y la reconfiguración de la oferta y la demanda, ¿ahora los fondos institucionales tienen la última palabra?

Uno, evento central: la cuarta reducción a la mitad se implementa, el ciclo histórico entra en una nueva fase
El 20 de abril de 2024, la red de Bitcoin completó la cuarta reducción a la mitad de la recompensa por bloque, la recompensa por bloque pasó de 6.25BTC a 3.125BTC, la oferta diaria nueva se redujo de aproximadamente 900BTC a aproximadamente 450BTC, la tasa de inflación anual cayó oficialmente por debajo del 1% (a 0.85%), convirtiéndose en uno de los activos con menor inflación a nivel mundial.
Al revisar el rendimiento del precio después de las tres reducciones a la mitad anteriores:
• 2012, primera reducción a la mitad: aumento de aproximadamente 100 veces en los 12 meses siguientes • 2016, segunda reducción a la mitad: aumento de aproximadamente 30 veces en los 12 meses siguientes • 2020, tercera reducción a la mitad: aumento de aproximadamente 7 veces en los 12 meses siguientes
A diferencia de las anteriores, la característica principal de esta reducción a la mitad es que los fondos institucionales se han convertido en los dominantes absolutos, la proporción de minoristas continúa disminuyendo, la volatilidad del mercado se ha reducido notablemente, y la lógica del ciclo ha cambiado de "especulación pura" a "asignación de activos de gran categoría".
Hasta abril de 2026, la proporción de BTC en circulación que poseen las instituciones es de aproximadamente 24%-28%, un aumento de unos 17 puntos porcentuales respecto a la reducción a la mitad de 2020.
Dos, configuración de oferta y demanda: la oferta rígida se contrae, la demanda experimenta una explosión estructural
1. Lado de la oferta: la escasez absoluta se refuerza aún más, después de la reducción a la mitad, la oferta anual adicional de Bitcoin es de solo unos 164,000 monedas, mientras que la oferta anual adicional de oro a nivel mundial es de aproximadamente 3,000 toneladas (con un valor de mercado de aproximadamente 1.8 billones de dólares), la escasez de Bitcoin ya supera ampliamente a la del oro. Según cálculos de Bloomberg Industry Research, si se mantiene la tasa actual de crecimiento de la demanda, en 2026 la brecha entre oferta y demanda de BTC alcanzará entre 100,000 y 120,000 monedas, el nivel más alto en la historia. Lo más importante es que la presión de venta de los tenedores a largo plazo (que mantienen por más de un año) continúa disminuyendo. Hasta el 25 de abril, el saldo de direcciones de tenedores a largo plazo representaba el 74%-76%, un máximo histórico, y las salidas netas en los últimos 30 días fueron solo de aproximadamente 12,000 monedas, mucho menor que el promedio después de las tres reducciones a la mitad anteriores, lo que indica una fuerte consolidación del consenso sobre el valor a largo plazo.
2. Lado de la demanda: entrada continua de tres grandes fondos de incremento
• Fondos ETF de contado: desde que el ETF de Bitcoin en Estados Unidos entró en funcionamiento en enero de 2025, el flujo neto acumulado ha superado los 78-85 mil millones de dólares, con el producto de BlackRock IBIT superando los 40-42 mil millones de dólares en flujo neto. En la primera semana tras la reducción a la mitad, el pico de entrada neta diaria del ETF alcanzó los 1.6-1.87 mil millones de dólares, un récord histórico.
• Fondos soberanos y pensiones: hasta el primer trimestre de 2026, 15-17 fondos soberanos y 20-23 fondos de pensiones grandes han asignado BTC, con una posición total superior a 11-12 mil millones de dólares, incluyendo el Fondo de Pensiones de Canadá (CPP) con una posición de 2.8 mil millones de dólares, convirtiéndose en el primer fondo de pensiones a nivel nacional en asignar BTC a gran escala.
• Tesorería empresarial: además de Tesla y MicroStrategy, desde 2026, 30-32 empresas del índice S&P 500 han incluido BTC en sus balances, con una posición total superior a 14-15 mil millones de dólares, y la adopción corporativa ha pasado de "intentos aislados" a "aceptación general".
Tres, consenso institucional: BTC se convierte en un componente estándar en la asignación de activos de gran categoría
Una encuesta de Bloomberg a 120 grandes gestores de fondos a nivel mundial muestra que entre el 62% y el 68% de las instituciones ya han incluido BTC en sus carteras, un aumento de 32 puntos porcentuales respecto a principios de 2025; de ellas, entre el 42% y el 45% tienen una asignación del 1%-3%, y entre el 10% y el 12% asignan más del 5%.
Lógica central aceptada por las instituciones:
1. Propiedad antiinflacionaria: en un contexto de expansión monetaria global y depreciación de las monedas fiduciarias, la oferta fija total de BTC lo convierte en uno de los mejores activos antiinflacionarios.
2. Baja correlación: la correlación de BTC con las acciones y bonos estadounidenses se mantiene por debajo de 0.3 a largo plazo, permitiendo una diversificación efectiva del riesgo en carteras tradicionales.
3. Mejora de la liquidez: el lanzamiento del ETF de contado ha mejorado significativamente la liquidez de BTC, con la diferencia entre precios de compra y venta reducida del 0.5% en 2020 al 0.05% actual, acercándose a los niveles de liquidez de las acciones principales. Goldman Sachs en su informe más reciente señala que si la industria de gestión de activos global asignara el 1% de sus activos a BTC, el valor de mercado sería de 3.5 billones de dólares, con un potencial de aumento del 70% respecto al valor actual; si la asignación sube al 3%, el valor de mercado superaría los 10 billones de dólares.
Cuatro, entorno macroeconómico: expectativas de recortes de tasas retrasadas, liquidez aún favorable
El entorno macro actual sigue siendo favorable para BTC, pero la Reserva Federal no ha entrado en un ciclo de recortes de tasas. En la reunión de marzo, la Fed mantuvo la tasa de interés de fondos federales sin cambios (3.50%-3.75%), sin recortes, y debido a los conflictos en Oriente Medio y el aumento del precio del petróleo, las expectativas de recortes se han retrasado significativamente. El mercado espera: en 2026, como máximo, una reducción de tasas de 25 puntos básicos, probablemente en la segunda mitad del año, en lugar de las 3-4 recortes inicialmente previstos. Aunque aún no se ha iniciado un ciclo de recortes, el entorno de liquidez sigue siendo amplio y las tasas reales no se han ajustado a la baja, beneficiando aún a los activos de riesgo y las criptomonedas.
Las leyes de la historia muestran que las expectativas de recortes de tasas suelen beneficiar más a BTC que los recortes reales. Actualmente, el mercado está descontando la posibilidad de recortes en la segunda mitad del año, y junto con la debilidad del dólar, BTC, valorado en dólares, continúa beneficiándose. Además, la incertidumbre en las elecciones estadounidenses también impulsa la demanda de refugio. Si las políticas se estabilizan y el marco regulatorio se aclara, esto también favorecerá la valoración de BTC como activo alternativo.
La cuarta reducción a la mitad de Bitcoin marca una nueva etapa en su ciclo histórico. La contracción rígida de la oferta y la explosión estructural de la demanda crean un fuerte déficit entre oferta y demanda, y la entrada continua de fondos institucionales está redefiniendo la valoración del mercado.
A corto plazo, BTC podría fluctuar entre 70,000 y 90,000 dólares para digerir las ganancias tras la reducción a la mitad; a mediano y largo plazo, con la proporción de asignación institucional en aumento y un entorno macro más favorable, se espera que BTC supere los 100,000 dólares a finales de 2026 y alcance los 150,000 dólares en 2027.
Para los inversores, BTC ya no es solo un activo de alto riesgo especulativo, sino una parte importante en la asignación de activos de gran categoría.