Acabo de dedicar un tiempo a revisar la última configuración del mercado del oro y, honestamente, el caso alcista para los próximos años parece bastante sólido. Estamos siguiendo un escenario en el que el oro podría acercarse a los 4.000 dólares para finales de 2026 y potencialmente alcanzar los 5.000 dólares para 2030 en condiciones normales de mercado. Aquí está lo que realmente impulsa esta predicción del precio del oro para 2030.

El panorama técnico es convincente. Mirando el gráfico de 50 años, el oro completó una formación de copa y asa masiva entre 2013 y 2023. Ese tipo de patrón de reversión, especialmente durante un período de consolidación tan largo, generalmente indica un mercado alcista fuerte a varios años vista. Luego tienes la vista de 20 años que muestra que el oro tiende a acelerarse hacia el final de estos ciclos alcistas. Probablemente todavía estamos en la fase inicial o media ahora mismo.

Lo que la mayoría de la gente pasa por alto es el lado monetario. La base monetaria y el IPC han estado aumentando de manera constante, y históricamente el oro sigue bastante de cerca estos indicadores. Hubo una divergencia en 2024, pero ya se está corrigiendo. De cara al futuro, esperamos que el oro y las expectativas de inflación se muevan en sincronía, lo que respalda una tendencia alcista suave pero constante hasta 2026 y más allá.

En cuanto a los indicadores principales, el euro parece ser constructivo en su gráfico a largo plazo, lo cual es positivo para el oro ya que están inversamente correlacionados a través del dólar. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también parecen haber alcanzado su pico a mediados de 2023, y con recortes de tasas esperados a nivel global, ese entorno sigue siendo favorable para el oro. La posición en el mercado de futuros muestra que los comerciales todavía están en cortos netos, lo que limita un aumento explosivo pero permite una apreciación constante.

¿Cómo se compara esto con lo que dicen las principales instituciones? Goldman Sachs, UBS y Bank of America están todos en torno a los 2.700 dólares para 2025. Citi hablaba de 2.800 a 3.000 dólares. El consenso parece estar en ese corredor de 2.700 a 2.800 para el año pasado. Nuestro propio historial ha sido bastante preciso durante cinco años consecutivos, así que cuando pronosticamos objetivos más altos, generalmente hay sustancia detrás.

Lo que hay que tener en cuenta sobre la predicción del precio del oro para 2030 es que hay que analizar qué está cambiando realmente en el entorno macroeconómico. Las tensiones geopolíticas no desaparecen. Los bancos centrales siguen comprando. Las expectativas de inflación permanecen elevadas en un canal secular. Esa combinación, históricamente, ha apoyado que el oro suba en fases.

Si esta tesis se mantiene, podríamos ver al oro probando los 3.100 dólares como un punto de referencia natural, y luego avanzando hacia el rango de 3.900 a 4.000 dólares en los años siguientes, con los 5.000 dólares como objetivo máximo para 2030. Eso es alcista en línea con la dirección, pero medido, no alguna fantasía parabólica. Algunas correcciones en el camino son normales y saludables.

El punto de invalidación sería si el oro rompe y se mantiene por debajo de los 1.770 dólares, lo cual tiene una probabilidad bastante baja dado todo lo que estamos viendo. Pero ese es el nivel a vigilar si el sentimiento cambia.

¿Alguien más está siguiendo esta configuración o viendo algo diferente en los datos? Siempre me interesa saber en qué aspectos técnicos otros están poniendo atención.