Ayer vi un informe interesante de Axel sobre los datos de CryptoQuant. El MVRV Z-Score de Bitcoin está en -2,28, lo cual es bastante extremo incluso. Esto significa que los precios están muy por debajo del 'valor justo' en la cadena, superando incluso los mínimos de 2018 y 2022. Parece que la escala del valor de mercado realizado ha cambiado bastante en la era de los ETFs, con mucho capital institucional entrando y aumentando la base de costo.

Pero aquí está el detalle: mientras que el MVRV Z-Score está señalando una fuerte presión, el indicador NUPL está en 0,197, aún en la zona de 'esperanza'. No estamos cerca de los niveles de capitulación que vimos en diciembre de 2018, marzo de 2020 o noviembre de 2022, cuando el NUPL caía a negativo. La mayoría todavía tiene ganancias en papel, incluso con la confianza tambaleándose.

La primera señal técnica de salida sería que el MVRV Z-Score suba por encima de -1,5 con BTC manteniéndose por encima de $65,000. Por ahora, el mercado está debilitado pero lejos del pánico real. Vale la pena estar atento a esta divergencia entre los indicadores.