El debate de la Fed cambia de recortes de tasas a posibles subidas a medida que los shocks energéticos del estrecho de Hormuz interrumpen la inflación, con disidentes que instan a una orientación neutral y Powell señalando una postura cautelosa.Este artículo analiza la postura de política evolutiva de la Reserva Federal a principios de mayo, donde los funcionarios pasan de discutir recortes de tasas a considerar condiciones que podrían justificar subidas de tasas, señalando una transición de una política acomodaticia a una neutral. Las voces disidentes—el presidente de la Fed de Dallas, Logan, Harmack de Cleveland y Kashkari de Minneapolis—se oponen a un lenguaje que insinúe que el siguiente paso es un recorte de tasas, mientras que Powell reconoce discusiones vigorosas e indica que la postura se inclina hacia la neutralidad, considerando válidos los argumentos de los disidentes. El principal impulsor es un shock energético persistente por el cierre del estrecho de Hormuz, que podría mantener costos energéticos más altos y elevar las expectativas de inflación durante meses, posiblemente requiriendo una serie de subidas de tasas incluso a costa de debilitar el mercado laboral. El debate se centra en el lenguaje de la política en lugar de en las acciones, una postura rara en la historia de la Fed, ya que Warsh está previsto que asuma la presidencia a mediados de mayo y el mandato de Powell termina pronto, con la próxima reunión de política aproximadamente en un mes.

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2026-05-02 13:42:32

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El 2 de mayo, Nick Timiraos, conocido como la 'voz de la Fed', señaló que el debate interno sobre la trayectoria de las tasas de interés en la Reserva Federal ha llegado a un punto de inflexión crítico—los funcionarios ya no discuten sobre cuándo reanudar los recortes de tasas, sino que comienzan a explorar las condiciones bajo las cuales podrían ser necesarias subidas de tasas. En una declaración tras la reunión de política de miércoles, el presidente de la Fed de Dallas, Logan, el presidente de la Fed de Cleveland, Harmack, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Kashkari, expresaron formalmente su disenso contra mantener el lenguaje que sugiere que 'el siguiente paso es más probable que sea un recorte de tasas.' El presidente saliente Powell reconoció que el comité había tenido 'discusiones vigorosas', y aunque por razones procedimentales la orientación relevante aún no ha sido eliminada, declaró claramente que la postura del comité está cambiando de acomodaticia a neutral, admitiendo que los argumentos de los disidentes 'son completamente válidos.' Esta declaración indica que la Fed ha pasado parcialmente de señalar recortes de tasas a una fase neutral de espera y observación. El factor principal que impulsa este cambio es el shock energético sostenido causado por el cierre sustancial del Estrecho de Ormuz. A diferencia de las fluctuaciones de precios puntuales pasadas que podrían corregirse por sí mismas, esta interrupción en la cadena de suministro podría llevar a costos energéticos elevados durante meses, lo suficiente como para permeabilizar precios más amplios y elevar las expectativas de inflación. En un discurso el viernes, Kashkari además esbozó un escenario para subidas de tasas: si el Estrecho no reanuda rápidamente la navegación, podrían ser necesarias una serie de subidas de tasas, incluso a costa de debilitar aún más el mercado laboral. El ex economista senior de la Fed, William English, señaló que mantener la tasa federal sin cambios durante una inflación en aumento equivale efectivamente a una relajación pasiva, que se vuelve cada vez más insostenible con el tiempo. Es notable que los tres funcionarios plantearon objeciones respecto al lenguaje de la política en lugar de acciones reales sobre las tasas de interés, lo cual es bastante raro en la historia de la Fed; la última instancia similar data de septiembre de 2020. Este debate será entregado a Kevin Warsh, quien asumirá como presidente a mediados de mayo, para continuar avanzando. El mandato de Powell está llegando a su fin, y la próxima reunión de política de la Fed tendrá lugar aproximadamente un mes después de su partida.

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Voz de la Fed: Punto de inflexión clave en la trayectoria de las tasas de interés, avanzando hacia una postura neutral

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