Estos días he estado mirando otra vez esa curva de AMM, y cada vez más parece que estás vertiendo dos tipos de bebidas en el mismo vaso: piensas que estás "mezclando sabores", pero en realidad cada vez que alguien viene a cambiar, están tomando un poquito de la porción más valiosa de tu vaso, y lo que queda es más de la otra… En resumen, hacer mercado no es ganar dinero sin hacer nada, se gana con las comisiones, pero el precio se mueve y te puede hacer "rebalanciar automáticamente" a una posición incómoda, las pérdidas impermanentes son como si no hubieras vendido, pero tu cartera "vende un poco" por ti.

Recientemente en algunos lugares han subido impuestos, las regulaciones se han endurecido un poco, y las expectativas de entrada y salida de fondos cambian, la emoción de entrar o salir rápidamente del mercado se amplifica, la volatilidad aumenta, y esa curva en el AMM se vuelve aún más "activa", sientes que las comisiones se están acumulando bastante, pero al hacer cuentas, el valor neto en realidad resulta un poco desconcertante.

Lo que más me preocupa ahora es: ¿estoy haciendo market making apostando a que la volatilidad disminuya, o apostando a que las comisiones puedan cubrir la volatilidad? Si no puedo aclararlo, mejor no moverme todavía. Lo que he aprendido no son trucos, sino que primero tengo que entender claramente "qué estoy ganando, qué estoy asumiendo" antes de confirmar cualquier decisión.