Recientemente, alguien me preguntó de nuevo de dónde proviene realmente el beneficio de LST+re-pledge. En pocas palabras, la mayor parte proviene de los ingresos básicos de staking más un montón de “subsidios/puntos/re-distribuciones”, no aparece de la nada. Cuando los subsidios están activos, parece bastante atractivo, pero en cuanto se detienen, la curva de tasas de interés cambia inmediatamente, el costo de fondos en el lado del préstamo aumenta, y tu línea de liquidación de apalancamiento se acerca de repente.

Tampoco debes centrarte solo en la volatilidad de precios: la desvinculación de LST, las colas para retirar fondos, los riesgos en los contratos/operaciones de re-pledge, y las reacciones en cadena cuando se retira la liquidez del mercado de préstamos, son cosas que suceden juntas. Especialmente estos días, con tasas de financiamiento extremas, en el grupo discuten si revertir o seguir inflando la burbuja, yo de todas formas prefiero ajustar la salud del sistema, pedir menos prestado, y ganar menos si es necesario.

Hablamos la próxima vez.