Powell se despide sin retirarse, la estrategia de reducción de tasas de Trump podría fracasar

Original ｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Author｜Golem (@web3_golem)

Hora de Beijing 30 de abril, a las 2 de la madrugada, la Comisión Federal de Mercado Abierto de EE. UU. anunció su última decisión de tasas, manteniendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.5%-3.75%. La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios según lo previsto, pero lo que inquietó al mercado fue que, en esta ocasión, participaron 12 votantes en la votación, y finalmente, la decisión se aprobó con una división inusual de 8 a 4 votos en contra, siendo la más dividida desde octubre de 1992 en decisiones de tasas y declaraciones de política de la Fed.

Al mismo tiempo, en la conferencia de prensa tras el anuncio de tasas, el actual presidente de la Reserva Federal, Powell, afirmó que esta sería su última conferencia como presidente, pero que después de que expire su mandato (15 de mayo) continuará como miembro del consejo de la Fed, duración por determinar. (Nota de Odaily: el mandato de Powell como miembro del consejo de la Fed vence en enero de 2028)

La información contenida en esta reunión del FOMC no es menor, por un lado, las 4 votos en contra, poco comunes, indican un endurecimiento adicional de la postura hawkish de la Fed, y por otro, Powell rompe con la tradición de que los presidentes de la Fed dejan sus cargos al terminar su mandato, lo que también envía una advertencia a Trump, quien intentó presionar políticamente para que la Fed bajara las tasas, sin éxito.

El endurecimiento de la postura hawkish de la Fed

Según el comunicado del FOMC, en las 4 votaciones en contra de la decisión de mantener las tasas, el miembro del consejo, Milan, votó en contra, apoyando una reducción de 25 puntos básicos, como en ocasiones anteriores. Pero las otras 3 votos en contra fueron del presidente de la Reserva de Cleveland, Mester; del presidente de la Reserva de Minneapolis, Kashkari; y del presidente de la Reserva de Dallas, Logan, quienes se oponían a incluir en la declaración de política monetaria un lenguaje con “tendencia acomodaticia”, en otras palabras, una oposición más marcada que insinúa una futura bajada de tasas.

Esta división interna tan inusual surge por el conflicto entre EE. UU. e Irán, que ha reducido el suministro mundial de petróleo, y el aumento sostenido en los precios del crudo podría agravar la ya elevada inflación en EE. UU.. Powell también admitió en la conferencia que hubo un debate intenso dentro del comité, “el número de funcionarios que apoyan un cambio hacia una postura neutral o ligeramente hawkish ha aumentado, y quizás en la próxima reunión considerarán cambiar la postura actual de flexibilización”. Además, enfatizó que la reacción del mercado ante los votos en contra en la declaración fue excesiva, y que oponerse a mantener una postura acomodaticia en la declaración no significa que los funcionarios estén inclinados a subir las tasas, “no estamos diciendo que ahora necesitemos subir las tasas, sino que estamos discutiendo si la Fed debería mantener una postura neutral respecto a las perspectivas de política”.

Pero en general, el mercado considera que esta exposición pública de las divisiones internas indica que la postura hawkish de la Fed se ha profundizado. En el pasado, la Fed tendía a considerar los aumentos de precios provocados por eventos geopolíticos como impactos “temporales”, como las políticas arancelarias de Trump en 2025 que afectaron el comercio de bienes y elevaron los precios, y en ese momento, la Fed los calificó como “efectos de aumento de precios puntuales”, sin impedir la decisión final de bajar las tasas.

Y ahora, la actitud de la Fed respecto al aumento de los precios del petróleo, provocado por el conflicto entre EE. UU. e Irán, está cambiando. El conflicto ya lleva aproximadamente 2 meses, pero hasta ahora, las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán no han tenido avances sustanciales, el estrecho de Hormuz sigue bajo control, y los precios del petróleo permanecen altos. En este contexto, más funcionarios de la Fed consideran que los altos precios del petróleo, que antes se pensaba que solo afectaban a corto plazo, ahora representan una presión sostenida a largo plazo, por lo que su postura política se ha vuelto más cautelosa.

En la declaración de la Fed, la expresión sobre la inflación también cambió de “ligeramente por encima” a “elevada”, lo que indica que los funcionarios están cada vez más preocupados por la transmisión potencial de los precios del petróleo y el nivel general de precios. Aunque estas declaraciones y posturas aún no implican que la Fed vaya a subir las tasas en la próxima reunión, al menos muestran que la dificultad para bajar las tasas está aumentando. Según el canal de predicciones Odaily Seer, la probabilidad de que la Fed no baje las tasas en 2026 en Polymarket subió del 38% al 57%, un aumento del 19%.

Sin embargo, algunos opinan que las 4 votos en contra en esta reunión del FOMC podrían ser intencionales, con el objetivo de advertir al próximo presidente de la Fed, Waller, que debe mantener la independencia de la institución, y no dejarse llevar por las presiones de Trump para bajar las tasas, o de lo contrario, votarían en contra.

El intento de Trump de presionar políticamente para bajar las tasas fracasó

Horas antes de esta reunión con una gran división en las opiniones, el Comité Bancario del Senado ya había avanzado en la nominación de Waller como nuevo presidente de la Fed. La semana pasada, tras finalizar la investigación del Departamento de Justicia sobre Powell, Thom Tillis cambió su apoyo a Waller, y finalmente, el Comité Bancario del Senado aprobó la nominación con una votación de 13 a 11, enviándola al pleno del Senado para su aprobación.

Con la eliminación de este obstáculo clave por parte del senador republicano Tillis, es muy probable que Waller obtenga la confirmación del Senado antes de que Powell termine su mandato. El calendario del Senado para 2026 muestra que del 4 al 8 de mayo hay receso, por lo que la votación en toda la cámara no podrá realizarse hasta después del regreso, en la semana del 11 de mayo, y en el Senado controlado por los republicanos, si todo va bien, la confirmación podría realizarse entre el 11 y el 15 de mayo.

Aunque incluso después de la confirmación, Waller aún tendrá que pasar por el proceso de nominación presidencial (Nota de Odaily: Waller no es miembro del consejo de la Fed, sino que debe reemplazar a Milan en ese cargo), y tomar juramento formal, todavía tiene tiempo para presidir la reunión del FOMC de junio, en lugar de que Powell la presida como presidente provisional. (Nota de Odaily: en 2018, Powell tomó juramento 13 días después de su confirmación, y en su segundo mandato, desde la confirmación hasta la juramentación formal transcurrieron 11 días)

Por lo tanto, Trump expresó hoy con entusiasmo que ahora es un buen momento para reducir las tasas, ya que su candidato, Waller, asumirá la dirección de la Fed antes de la próxima reunión del FOMC, y Waller ha mostrado varias posturas dovish. Pero lo que Trump no esperaba era que, incluso sin ser presidente de la Fed, Powell, con un fuerte sentido de responsabilidad, intentaría obstaculizar sus planes.

Powell afirmó en la conferencia de prensa del FOMC que no será un presidente sombra, y dará a Waller plena libertad para gobernar. La razón por la que Powell continuará en el consejo de la Fed es para defender la independencia de la institución, y afirmó que “los acontecimientos de los últimos tres meses (la demanda legal de Trump contra Powell por la renovación del edificio de la Fed) no me dejan otra opción que quedarme”.

Powell también cree que Trump, al investigar los costos de la renovación del edificio de la Fed, buscaba presionarlo políticamente para que bajara las tasas, pero finalmente, Powell no le permitió lograrlo. Ahora, Waller, designado por Trump, y con quien Powell tiene relación personal, podría no seguir una política objetiva y obedecer las órdenes de Trump para bajar las tasas, por lo que su permanencia en el consejo busca evitar que Trump tome control total de la Fed.

La permanencia de Powell realmente limita desde el nivel personal la posibilidad de que Trump coloque aliados en el consejo. Además, con Waller en camino, hay tres miembros del consejo de siete que fueron nominados por Trump, y otros dos son Bullard y Waller. Si Powell dejara la presidencia y también renunciara a su puesto en el consejo, Trump tendría otra oportunidad de nombrar a un miembro, lo que le daría cuatro miembros en el consejo de siete, todos designados por él.

Y en un contexto en el que la postura de la Fed ya es claramente hawkish (curiosamente, los 3 miembros del FOMC que se oponen a mantener una postura acomodaticia son presidentes de bancos regionales, no miembros del consejo), incluso si Waller, más dovish, asume, enfrentará un comité de política monetaria muy reacio a bajar las tasas.

Por lo tanto, las presiones políticas continuas de Trump sobre Powell y la Fed, hasta ahora, no solo no han tenido efecto, sino que han fortalecido la resistencia de la Fed. Frente a la situación actual, la mejor estrategia para Trump podría ser terminar rápidamente con el conflicto entre EE. UU. e Irán o abrir el estrecho de Hormuz, reducir los precios del petróleo, y así crear un argumento convincente para que Waller convenza a otros funcionarios de la Fed de bajar las tasas.