Tuvo una carrera bastante salvaje en el mercado de la plata a finales de enero. El precio de la plata el 26 de enero fue absolutamente insano—el precio spot en Londres saltó a 113 dólares la onza, subiendo casi un 9% en un solo día. Los futuros de plata en Shanghái fueron aún más dramáticos, alcanzando 28,877 yuanes por kilogramo con una ganancia diaria del 9.33%. Estaba observando los gráficos alrededor de las 2 p.m. hora de Beijing cuando empezó a romper niveles de resistencia.

Tres cosas estaban claramente impulsando este movimiento. Primero, las señales de recorte de tasas de la Fed tenían a todos asustados por los rendimientos reales—los rendimientos del Tesoro a 10 años cayeron del 3.8% al 3.2%, haciendo que la plata fuera mucho más atractiva como cobertura. El dólar también se debilitó, alcanzando 98.5, lo cual siempre ayuda a las commodities. Segundo, la escasez de oferta era real. Las minas de plata en Perú y México bajaron un 7% mes a mes, mientras que los fabricantes de paneles solares necesitaban un 12% más de plata año tras año. Esa brecha seguía ampliándose. Tercero, el dinero fluía con fuerza—las posiciones netas largas no comerciales aumentaron un 150%, y iShares Silver Trust añadió 1,200 toneladas en un día.

La reacción en los mercados fue intensa. El volumen de futuros el 26 de enero alcanzó las 230,000 contratos, un 40% más, y la bolsa tuvo que poner freno con nuevos límites de posición en 800 contratos a partir del día siguiente. Ese fondo Guotou Silver LOF se negociaba un 50% por encima del valor neto, así que lo suspendieron otra vez. Los operadores de spot también se pusieron nerviosos—algunos simplemente dejaron de cotizar y esperaron a que pasara.

Honestamente, sin embargo, la configuración parecía estirada. El RSI estaba en territorio de sobrecompra profunda, esas primas de fondos no eran sostenibles, y los reguladores claramente estaban listos para apretar las reglas. Mantuve mi posición pequeña y observé más que negocié. La subida del precio de la plata fue real, pero los rebotes así siempre invitan a correcciones. La mejor estrategia era esperar a que las cosas se calmaran antes de hacer movimientos más grandes.