He estado profundizando en el espacio de las empresas EMS últimamente y hay algo interesante sucediendo en este momento. Tanto Flex como Jabil están posicionados en el centro de esta gran construcción de infraestructura de IA, pero sus enfoques y su impulso son bastante diferentes.

Permítanme comenzar con Flex. El negocio de centros de datos se ha convertido en su principal motor de crecimiento, y honestamente, es difícil ignorar los vientos a favor. Están trabajando directamente con grandes empresas tecnológicas en energía, refrigeración e infraestructura de sistemas para centros de datos. Su nueva plataforma de infraestructura de IA está diseñada para ayudar a los operadores a desplegar un 35% más rápido y reducir significativamente el riesgo de ejecución. La asociación con NVIDIA en fábricas de IA de corriente continua de 800 voltios también merece atención: mayor eficiencia, menores costos de refrigeración. El crecimiento de ingresos en este segmento alcanza al menos un 35% este año, lo cual es sustancial. En valoración, FLEX cotiza a 18.22 veces el P/E futuro, lo que en realidad es más barato que Jabil, que cotiza a 19.02 veces.

Ahora, para Jabil. Lo que llamó mi atención es lo agresivamente que están escalando su segmento de Infraestructura Inteligente. Generó 3.900 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento del 54% interanual. Esa es una aceleración seria. Han aumentado su perspectiva de ingresos en redes y comunicaciones en 300 millones de dólares, hasta 2.700 millones, y se espera que el negocio de la nube y DCI alcance los 9.800 millones de dólares, un aumento de 600 millones respecto a la orientación anterior. La adquisición de Hanley Energy añade capacidades modulares de distribución de energía que los posicionan bien para los centros de datos de próxima generación. Los ingresos totales relacionados con IA se proyectan en 12.100 millones de dólares para 2026, lo que representa un crecimiento interanual del 35%.

Aquí es donde se vuelve interesante, sin embargo. Flex tiene esa ventaja de la red a chip y una integración profunda con sus capacidades de fabricación. Pero la diversificación de Jabil en salud, nube, centros de datos e infraestructura energética le da múltiples vectores de crecimiento. Su segmento de salud se mantiene estable con plataformas GLP-1 y tecnología mínimamente invasiva que impulsa el impulso. La generación de flujo de caja libre es sólida, con 1.300 millones de dólares, y están devolviendo capital a los accionistas mientras invierten en crecimiento.

El riesgo para ambas empresas EMS es real, sin embargo. La competencia intensa, la sensibilidad a los ciclos de gasto en infraestructura de IA y los desafíos de ejecución no se pueden ignorar. Flex enfrenta obstáculos en su planta de Ucrania y presión en divisas. Los productos impulsados por consumidores de Jabil son débiles, y se espera que disminuyan un 11% en 2026.

Mirando el rendimiento reciente, FLEX ganó un 27.2% en seis meses frente al 7.2% de Jabil. Pero el sentimiento de los analistas muestra revisiones al alza para JBL, mientras que las estimaciones de FLEX se han mantenido estables. Sin duda, perfiles de riesgo-recompensa diferentes. El sector de las empresas EMS está en plena ola estructural en este momento, pero cuál de ellas captura más potencial al alza depende de si apuestas por un dominio enfocado en centros de datos o por una exposición diversificada a infraestructura.