El mercado del zinc ha mostrado fenómenos interesantes que vale la pena seguir. Acabo de revisar algunos datos del mercado para 2026 y descubrí que la situación del zinc es bastante compleja—a simple vista, los precios están en recuperación, pero la presión de la oferta en realidad es bastante fuerte.

Primero, hablemos de la situación del año pasado. El precio del zinc en 2025 experimentó una montaña rusa. A principios de año todavía estaba en 2927 dólares por tonelada, pero para finales de abril cayó directamente a 2562 dólares, una caída cercana al 14%. La principal causa fue el pánico en el mercado provocado por las políticas arancelarias de Trump, que generaron preocupación entre los inversores por un posible impacto en la demanda de bienes raíces y manufactura. Sin embargo, luego se mitigaron los riesgos y los precios comenzaron a subir lentamente, cerrando el año en 3088 dólares. La tendencia del precio del zinc en todo 2025, desde el mínimo hasta el cierre, fue bastante buena.

Pero hay un riesgo oculto—aunque los precios suben, en realidad el mercado ha estado en exceso de oferta. El Grupo de Investigación Internacional del Plomo y Zinc pronostica un exceso de 85,000 toneladas en 2025. Lo más importante es que, a pesar del exceso, las existencias en la Bolsa de Metales de Londres (LME) han estado disminuyendo, bajando de más de 230,000 toneladas a principios de año a solo 33,000 toneladas en noviembre. Esta contradicción es bastante interesante, ya que indica que todavía hay demanda de zinc en el mercado, aunque no de manera muy estable.

Las expectativas para 2026 son aún más interesantes. Las instituciones de investigación de mercado estiman que la demanda mundial de zinc refinado solo crecerá un 1%, alcanzando 13.86 millones de toneladas. Este ritmo de crecimiento es muy bajo. Al mismo tiempo, la capacidad de producción de nuevas minas se está liberando—proyectos en Portugal, Australia, Brasil, Congo y China están en marcha o en reactivación. Especialmente, la mina Huoshiyun en Xinjiang está a punto de entrar en producción, lo que la convertirá en la sexta mayor mina de plomo y zinc del mundo. Se espera que la producción de zinc refinado crezca un 2.4%, alcanzando 14.13 millones de toneladas. Como resultado, se prevé un exceso de oferta de 271,000 toneladas en 2026.

En cuanto a las predicciones de precios, Fastmarkets cree que en la primera mitad del año todavía habrá impulso al alza, pero en la segunda mitad puede haber presión. Morgan Stanley estima que el precio promedio para 2026 será de 2900 dólares por tonelada. Considerando que ya estamos en mayo, la tendencia del primer semestre prácticamente se ha consolidado, y ahora todo dependerá de si la presión de la oferta en la segunda mitad puede reducir los precios.

Lo interesante es que la desaceleración del mercado inmobiliario en China sigue afectando la demanda. El año pasado, las ventas de desarrolladores inmobiliarios en China cayeron un 36% interanual, y aunque el gobierno ha implementado estímulos este año, los resultados son limitados. En EE. UU., la situación tampoco es mejor; los altos precios de las viviendas y las altas tasas de interés han detenido la construcción de nuevas casas. Todos estos factores son presiones directas sobre la demanda de zinc.

Pero también hay señales positivas. Estados Unidos ha incluido al zinc en la lista de minerales estratégicos clave, lo que significa que se dará mayor atención a la oferta interna. Las políticas recientes del gobierno de Trump podrían estimular la inversión en infraestructura en EE. UU., lo cual beneficiaría la demanda de zinc. La tensión en las relaciones comerciales entre China y EE. UU. podría, en cambio, favorecer a los productores occidentales de zinc.

En resumen, el mercado del zinc en 2026 presenta un escenario en el que la capacidad de producción aumenta, la demanda crece lentamente y los precios podrían seguir presionados a la baja. Para los inversores que quieran participar, quizás sea necesario tener paciencia y esperar a ver si en la segunda mitad del año la oferta y la demanda cambian su equilibrio. En estos momentos, esa paciencia puede ofrecer oportunidades.