He estado siguiendo AMC por un tiempo, y hay algo que la mayoría de los traders minoristas siguen pasando por alto sobre esta acción que seguirá empujándola hacia abajo con fuerza.

Así que AMC acaba de reportar resultados del tercer trimestre y sí, la dirección intentó venderlo como positivo, pero los números cuentan una historia diferente. Los ingresos bajaron un 3.7% interanual a 1.300 millones de dólares, el EBITDA cayó un 24.4% a 122.2 millones de dólares, y aquí está lo más importante: la pérdida neta se disparó a 298.2 millones de dólares. La mayoría culpa al cargo de refinanciamiento único, pero eso ni siquiera es el verdadero problema.

¿El problema real? Quema de efectivo. Flujo de caja libre negativo de 81.1 millones de dólares el trimestre pasado. AMC empezó 2025 con 632 millones de dólares en efectivo. Ahora tienen 365.8 millones de dólares. Haz las cuentas con esa línea de crédito de $4 mil millones de dólares que tienen en deuda.

Pero aquí es donde empeora aún más. AMC ha estado atrapado en esta espiral de dilución durante años. Siguen emitiendo nuevas acciones para cubrir pérdidas, por eso la acción ha caído más del 99% desde su pico meme. Y están a punto de pedir a los accionistas que dupliquen el número de acciones de 550 millones a 1.1 mil millones. Si eso pasa, espera otra ola masiva de dilución.

Incluso si solo emiten suficientes acciones para volver a los niveles de efectivo de finales de 2024, eso todavía significa más de 100 millones de nuevas acciones en el mercado. Para cualquiera que intente hacer una predicción del precio de las acciones de AMC en 2025 y más allá, los problemas estructurales son demasiado grandes para ignorar.

Si los accionistas rechazan la propuesta, AMC simplemente se vuelve a financiar con más deuda. De cualquier forma, la acción se desploma. Eso no es especulación, así es como funciona la matemática.

Hay mejores opciones si quieres exposición a la recuperación del cine. Cinemark está en una posición mucho mejor. Pero AMC? Me mantengo alejado. La espiral de dilución no se detendrá pronto.