Así que Quantum Capital acaba de deshacerse de aproximadamente el 75% de su posición en Descartes en el cuarto trimestre — vendieron 83 mil acciones por aproximadamente 7.4 millones de dólares mientras la acción caía fuerte. No se les puede culpar por tomar ganancias después de una caída del 40%, pero la forma en que recortaron esta posición es interesante. Pasaron del 1.18% de su cartera a solo 0.32%, básicamente diciendo que ya no era una prioridad.

Pero esto es lo que llamó mi atención: Descartes cotizaba a más de 50 veces el flujo de caja libre cuando lo compraron originalmente. Ahora ha bajado a 25 veces el FCF. Eso es un ajuste de valoración masivo. La compañía está lidiando con vientos en contra macroeconómicos, incertidumbre arancelaria que ralentiza las compras de los clientes, y todos están paranoicos sobre si los jugadores SaaS podrán sobrevivir a la ola de IA. El crecimiento se desaceleró al 11% el último trimestre, lo cual no es genial cuando estás acostumbrado a mejores números.

Pero en realidad estoy viendo esto de manera diferente a Quantum Capital. Sí, Descartes fue castigado duramente, pero todo su ecosistema — todas esas conexiones logísticas, datos de cumplimiento, sistemas interconectados — no están siendo reemplazados por IA de la noche a la mañana. Algunos clientes podrían usar IA para tareas específicas, pero igualar lo que construyó Descartes? Eso no está sucediendo. Además, ya están lanzando sus propias herramientas de IA. A estas valoraciones, creo que la acción se ve mucho más interesante que donde Quantum acaba de salir. Probablemente el mercado sobre reaccionó en exceso por el pánico a la IA.