Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención en el espacio SaaS. Mientras la mayoría de las acciones de software en la nube han sido completamente golpeadas este año, Snowflake sigue apareciendo con resultados trimestrales sólidos y no parece estar derritiéndose bajo presión como sus pares.

Su último informe del cuarto trimestre fue bastante impresionante, en realidad. Los ingresos aumentaron un 30% año tras año hasta alcanzar los 1.280 millones de dólares, y proyectan otro crecimiento del 27% para el año completo. Ese es el tipo de impulso que no se ve en todas partes en este mercado en este momento. Lo que llamó mi atención, sin embargo, es cómo su base de clientes existente sigue expandiendo el uso: la retención neta de ingresos se sitúa en el 125%, lo que significa que no solo mantienen a los clientes, sino que los hacen gastar más.

Las métricas de los clientes también lo indican. Añadieron 740 nuevos clientes, un aumento del 40% año tras año. Más importante aún, el segmento de alto valor está creciendo más rápido: ahora 733 clientes gastando más de 1 millón de dólares anualmente, un aumento del 27%, y tienen 56 clientes en el nivel de más de 10 millones de dólares, un aumento del 56%. Incluso cerraron un acuerdo por más de 400 millones de dólares en el trimestre. Para una plataforma de almacenamiento de datos en un mundo impulsado por IA, esa es la clase de tracción que importa.

Pero aquí está la parte interesante. La acción ha bajado más del 20% hasta ahora este año, pero la valoración no se ha destruido completamente como muchas otras acciones SaaS. Cotiza aproximadamente a 10 veces las ventas futuras con un crecimiento del 27-30%, lo cual es en realidad un territorio razonable. No es barato, pero tampoco es absurdo dado lo que están entregando.

Entonces, ¿es momento de cargar? Esa es la pregunta de un millón de dólares. Snowflake está definitivamente mejor posicionada que la mayoría en su sector, y la narrativa de IA sobre acceso a datos limpios es real. Pero con la valoración aún manteniéndose mejor que otras, probablemente no estás consiguiendo una ganga estruendosa aquí. El potencial a medio plazo podría ser más moderado de lo que querrías, a menos que puedan seguir sorprendiendo al alza. Vale la pena vigilarlo, especialmente si hay alguna corrección.