He estado pensando en qué impulsa realmente los rallies bursátiles, y en realidad hay un manual sólido que se repite en los mercados.

Hace un año por estas fechas, mucha gente se sorprendió por cómo se desarrolló marzo. Verás, febrero había sido difícil – agitado, frustrante, el tipo de mes en el que ves cómo tus posiciones se deterioran mientras los índices de alguna manera permanecen planos. Pero aquí está lo que noté: históricamente, a mediados de marzo tiende a haber un cambio. Lo hemos visto antes en 2009, 2020, y el patrón sigue apareciendo. El impulso estacional simplemente se siente diferente cuando llega la primavera.

Lo que hacía que la configuración fuera tan convincente en ese entonces era la desconexión entre el sentimiento y la realidad. Solo alrededor de un tercio de los inversores minoristas eran realmente optimistas. Eso es oro contrarian. Cuando la multitud es pesimista pero los datos gritan fortaleza, generalmente es cuando ocurren los movimientos.

Los fundamentos también estaban en plena forma. Las ganancias corporativas y los márgenes de beneficio alcanzaban récords, lo que significa que las empresas no solo mantenían, sino que en realidad mejoraban sus resultados. Eso es lo que sostiene los rallies, no solo los cambios de sentimiento.

Técnicamente, los líderes estaban preparándose bien. NVIDIA retrocedía hasta su media móvil de 200 días, que es típicamente donde se ve a los inversores inteligentes acumulando posiciones. Y lo interesante es que ya emergían nuevos liderazgos: nombres como Fastly y Applied Optoelectronics haciendo movimientos enormes, más del 90% en un solo mes. Esa rotación siempre es una señal de que el mercado está encontrando nuevas oportunidades.

Toda la narrativa estaba preparada para un cambio de defensivo a ofensivo. Febrero había puesto a prueba la paciencia con todo su ruido y debilidad interna, pero para cuando llegó marzo, la configuración técnica, los vientos de cola estacionales y la fortaleza fundamental apuntaban en la misma dirección. Ahí es cuando ocurren los movimientos sostenidos.

Al mirar cómo se desarrolló realmente en comparación con cómo estaban posicionados entonces, es un caso de estudio bastante interesante sobre por qué importa el sentimiento contrarian. Cuando todos son bajistas pero los datos son alcistas, generalmente es cuando se hace el dinero de verdad.