Así que Conagra acaba de convertirse en la acción con el rendimiento de dividendos más alto en el S&P 500, con un pago del 7.4%. Suena genial en papel, ¿verdad? Pero aquí está la cosa — generalmente hay una razón por la cual una acción de repente tiene el rendimiento de dividendos más jugoso, y rara vez es una buena noticia.

LyondellBasell ocupaba ese primer puesto antes de recortar su dividendo a la mitad. Ahora Conagra está allí con lo que parece una fuente de ingresos atractiva. ¿El problema? La compañía ha sido golpeada por la inflación. Sus marcas de alimentos envasados como Marie Callender's y Healthy Choice están perdiendo terreno a medida que los consumidores cambian a alternativas genéricas más baratas. Estamos hablando de una caída del 6.8% en ventas netas durante el segundo trimestre fiscal, con ganancias ajustadas que bajaron de $0.70 a $0.45 por acción. La acción ha caído aproximadamente un 50% en tres años, lo que es lo que artificialmente ha inflado ese rendimiento de dividendos.

Vamos a profundizar si esto puede realmente satisfacer a los inversores de ingresos que buscan pagos confiables. Conagra paga $0.35 por acción trimestralmente, lo que suma $1.40 anualmente. Frente a sus ganancias esperadas de $1.70-$1.85 por acción, eso sitúa la ratio de pago en alrededor del 80%. Eso está muy por encima de su objetivo del 50-55% — ya una señal de advertencia.

Pero aquí es donde se vuelve preocupante. El flujo de caja te cuenta la historia real. En la primera mitad de su año fiscal, el flujo de caja operativo fue de solo $331 millones frente a $754 millones del año pasado. ¿El flujo de caja libre después de gastos de capital? Bajó a $113 millones desde $426 millones. Mientras tanto, pagaron $335 millones en dividendos. Las matemáticas no cuadran. Están consumiendo efectivo más rápido de lo que pueden generarlo, y eso no es sostenible.

En el lado positivo, redujeron su deuda neta en un 10.1% a $7.6 mil millones mediante desinversiones. Pero su ratio de apalancamiento se sitúa en 3.8x, todavía muy por encima de su objetivo de 3.0x. La dirección dice que están comprometidos a mantener el dividendo y esperan alcanzar más de $1.2 mil millones en flujo de caja operativo anual eventualmente. Están apostando a un crecimiento de ingresos de un dígito bajo y un crecimiento de ganancias de dígito medio a alto a largo plazo.

La verdadera pregunta: ¿puede este dividendo realmente satisfacer a los inversores que necesitan ingresos confiables? Por ahora, la base parece inestable. Si su recuperación financiera no se materializa pronto, existe un riesgo significativo de que sigan a Lyondellbasell en el camino de un recorte de dividendos. Para los inversores enfocados en ingresos, esa no es la incertidumbre que quieres enfrentar cuando cuentas con ese pago para satisfacer las necesidades de tu cartera.