Deuda pública de Estados Unidos, el PIB supera el 100%... la carga fiscal se intensifica

La deuda pública en manos del gobierno de Estados Unidos en el primer trimestre de este año superó el 100% del Producto Interno Bruto, y algunos evaluadores consideran que, como la economía más grande del mundo, la carga fiscal de Estados Unidos ha aumentado un nivel más.

Según reporta el periódico The Wall Street Journal (WSJ) el 30 de abril (hora local), al final del primer trimestre de 2026, la deuda pública en manos del gobierno estadounidense totalizó 31.216 billones de dólares. Al compararla con el Producto Interno Bruto (PIB) nominal de los últimos cuatro trimestres, la proporción es del 100.2%. Teniendo en cuenta que a finales de septiembre del año pasado esa proporción era del 99.5%, esto significa que en más de medio año se ha superado ese umbral simbólico. La deuda pública en manos del gobierno a la que se refiere aquí refleja únicamente los fondos que el gobierno federal ha tomado prestados del mercado, del extranjero, de inversores privados, etc., y no incluye la deuda que poseen fondos de seguridad social u otras cuentas internas del gobierno. Los economistas, al evaluar la carga fiscal real de un país, consideran más importante este indicador porque refleja mejor la presión de pago externo.

Este ratio en Estados Unidos superó el 100% por primera vez desde 1946, salvo en el segundo trimestre de 2020, cuando la pandemia de COVID-19 tuvo un impacto muy fuerte. En 1946, justo después del fin de la Segunda Guerra Mundial, ese ratio alcanzó el 106.1%, pero posteriormente, con el crecimiento económico postguerra y la normalización fiscal, ese ratio fue disminuyendo. Hasta 2008, estuvo por debajo del 40%. Desde entonces, debido a la respuesta a la crisis financiera, el aumento en los gastos por la población envejeciente, el incremento en la carga de intereses y los déficits fiscales acumulados repetidamente, ese ratio volvió a subir rápidamente. Especialmente durante la pandemia, para estimular la economía, se llevaron a cabo gastos fiscales a gran escala, y como el PIB disminuyó temporalmente, el ratio superó el 100%, aunque luego retrocedió a un rango cercano al 90%. Sin embargo, desde 2023, ha mostrado una tendencia de rebote.

El problema es que la presión al alza probablemente continuará en el futuro. El déficit fiscal anual del gobierno federal de EE. UU. representa aproximadamente el 6% del PIB, lo que significa que cada año el gobierno aumenta una cantidad significativa de deuda en relación con el tamaño de la economía. La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) pronostica que para 2033, la deuda pública en manos del gobierno alcanzará el 120% del PIB, y para 2056, llegará hasta el 175%. Esto implica que, si los gastos siguen creciendo más rápido que los ingresos y la estructura no cambia, será difícil reducir la proporción de deuda solo con la recuperación económica.

Lo que más preocupa a los mercados no es tanto que el ratio supere el 100%, sino el impacto que esta tendencia podría tener si se mantiene a largo plazo. El aumento de la deuda obliga al gobierno a emitir más bonos, lo que podría generar una carga en las tasas de interés y en la estructura del gasto fiscal a largo plazo. Mark Goldwein, vicepresidente senior del Comité por un Presupuesto Federal Responsable, afirmó que “estamos entrando en un territorio desconocido”, lo cual refleja esa preocupación. El número del 100% en sí mismo no significa una crisis inmediata, pero se considera una señal de que las finanzas de Estados Unidos han entrado en una etapa más vulnerable que en el pasado. Esta tendencia podría intensificar los debates futuros sobre la política fiscal, los ajustes en el gasto en bienestar social y la estabilidad del mercado de bonos del gobierno.