He estado observando de cerca las jugadas en chips de memoria, y la carrera de Micron este año ha sido absolutamente salvaje. En septiembre, era optimista sobre este sector, pero lo que realmente ha ocurrido ha sido aún más impresionante de lo esperado.

La acción ha subido un 165% desde esa llamada de septiembre, y solo en los últimos tres meses ha saltado otro 93%. Ese tipo de movimiento llama la atención de la gente. La razón es bastante sencilla: hay una verdadera escasez de suministro de chips de memoria en este momento, especialmente en memoria de alta banda ancha (HBM) para centros de datos de IA. Samsung, SK Hynix, e incluso jugadores más pequeños como SanDisk están beneficiándose, pero Micron está en el punto clave.

Lo que realmente llamó mi atención en sus últimos resultados fue la actualización de la orientación del TAM. Ahora esperan que el mercado de HBM de 100 mil millones de dólares alcance ese hito para 2028, dos años antes de su estimación anterior. Y pronostican un crecimiento anual del 40% en HBM hasta 2028. Eso no es un aumento puntual de un año, son vientos de cola sostenidos.

Las cifras también son bastante asombrosas. Para el segundo trimestre, guiaron ingresos de 18.700 millones de dólares cuando Wall Street solo esperaba 14.300 millones. La orientación de EPS fue de 8,42 dólares frente a expectativas de 4,71 dólares. Ese tipo de superación muestra que el mercado había subestimado seriamente tanto el crecimiento como la expansión de márgenes.

Esto es lo que hace que sea interesante mirar hacia adelante: Micron ya tiene contratos de suministro de HBM asegurados hasta 2026, por lo que el impulso debería continuar. Mientras tanto, Intel acaba de reportar que está en el otro lado de esta ecuación, en realidad siendo afectada por la escasez de memoria. Esa es una dinámica bastante clara que favorece a Micron y sus pares.

Incluso después de esta carrera, la valoración todavía parece razonable. Cotiza con un P/E futuro de 12 basado en las estimaciones de consenso para 2026, todavía está valorada como una acción cíclica a pesar de tener una visión clara de un crecimiento sostenido hasta 2028. Sin señales de que la escasez de suministro se alivie y con la demanda de IA aún en aumento, vale la pena mantenerla en el radar para 2026 y más allá.