Acabo de ponerme al día con la decisión de la FOMC de hace unas semanas y hay mucho movimiento en los mercados en este momento. La Reserva Federal mantuvo las tasas estables en 3.50%-3.75% como se esperaba, y Powell básicamente dijo que no tienen prisa por moverlas en ninguna dirección. Eso mantiene al dólar bastante respaldado, aunque ha habido una dinámica extraña donde Trump ha estado hablando de estar de acuerdo con un dólar más débil, lo cual en realidad está empujando las cosas en la dirección opuesta.

Lo interesante es cuánta incertidumbre está moviendo las cosas. Tienes el tema geopolítico con Groenlandia y las amenazas de aranceles a Canadá, además del riesgo de cierre del gobierno. Los inversores extranjeros aparentemente están retirando dinero de EE. UU. debido a todo el ruido político, lo cual está pesando sobre el dólar incluso después de que la FOMC señalara que se mantienen firmes.

Mientras tanto, los metales preciosos están teniendo un momento. El oro y la plata ambos subieron mucho — el oro en realidad alcanzó nuevos máximos históricos alrededor de $5,323/oz en ese entonces. Gran parte de eso es gente rotando de activos en dólares a refugios seguros. También tienes bancos centrales como el PBOC de China que siguen acumulando reservas de oro mes tras mes, lo cual mantiene esa demanda debajo del mercado.

Lo que realmente hay que observar es qué pasa con las expectativas de tasas para más adelante en 2026. Los mercados están valorando que la Fed recortará tasas en unos 50 puntos básicos, mientras que se espera que el BOJ suba, así que esa diferencia en las tasas de interés va a seguir presionando al dólar. Entre la incertidumbre política y que la FOMC está en pausa, hay muchas piezas en movimiento en este momento.