Acabo de recibir las ganancias de CHE y, hombre, esto dolió. La acción fue completamente aplastada - cayó aproximadamente un 15% después de que reportaron los números del cuarto trimestre que fallaron tanto en ganancias como en ingresos. El EPS ajustado del cuarto trimestre fue de $6.42, una caída del 6% año tras año y superó las expectativas por mucho... en la dirección equivocada. Los ingresos fueron de $639.3 millones, prácticamente iguales al año pasado pero aún así no alcanzaron el consenso. ¿El verdadero problema, sin embargo? Los márgenes están siendo aplastados. El margen bruto se contrajo casi 200 puntos básicos, lo cual es duro.

Desglosando los dos segmentos principales - VITAS (el lado de hospicio) en realidad se mantuvo bien con ingresos un 1.9% más altos, pero Roto-Rooter es el que está luchando. El negocio residencial bajó un 3.1%, y se puede ver la debilidad en la restauración de agua cayendo un 10%. El lado comercial logró ligeras ganancias pero no lo suficiente para compensar la caída en residencial. La compañía también está quemando efectivo - pasó de $178M a $74.5 millones en efectivo al final del año, en parte porque recompraron 400 mil acciones.

Lo interesante es que la dirección está tratando de vender 2026 como un año de transición. Están proyectando un crecimiento de ingresos de CHE del 5.5% y un EPS ajustado de $23.25 a $24.25, pero honestamente eso está por debajo de lo que el consenso esperaba. La situación del tope de Medicare de VITAS en Florida parece ser un obstáculo mayor de lo que inicialmente pensaron. Si CHE no puede estabilizar los márgenes y hacer que Roto-Rooter vuelva a crecer, esto podría bajar aún más. En modo de espera por ahora.