He estado siguiendo los últimos movimientos de Nvidia y Jensen Huang acaba de hacer algunas declaraciones bastante audaces sobre hacia dónde realmente se dirige el gasto en IA. La plataforma Vera Rubin que están lanzando en la segunda mitad de este año es realmente impresionante: estamos hablando de un 75% menos de GPUs necesarias para el entrenamiento en comparación con Blackwell, además de reducir los costos de inferencia en un 90%. Eso no es una mejora incremental, es un salto significativo.

Lo que más llamó mi atención fue el comentario de Huang sobre la escala de la oportunidad. Básicamente dijo que la infraestructura de computación clásica históricamente operaba alrededor de 400 mil millones de dólares anualmente, pero las cargas de trabajo de IA necesitan algo como mil veces más capacidad. Eso... es mucho. En 2024 estimó que el gasto en centros de datos de IA podría alcanzar los 4 billones de dólares anuales para 2030. En ese momento sonaba a algo salvaje, pero cuando piensas en lo que realmente se requiere para alimentar todos estos modelos, ya no parece poco realista.

Mirando los números: Nvidia obtuvo 215.9 mil millones de dólares en ingresos en el año fiscal 2026, un aumento del 65% año tras año. El negocio de centros de datos específicamente fue de 193.7 mil millones con un crecimiento del 68%. Están proyectando 78 mil millones en el primer trimestre del año fiscal 2027, lo que sería un 77% más que el año pasado. La compañía básicamente está imprimiendo dinero en este momento, sin embargo, las acciones cotizan a un P/E de 36.1 — eso está un 41% por debajo de su promedio histórico de 10 años de 61.6.

De cara al futuro, el consenso de Wall Street espera que Nvidia gane 8.23 dólares por acción en el año fiscal 2027, lo que lo sitúa en un P/E futuro de solo 21.5. El S&P 500 cotiza a 24.7 en base a las ganancias pasadas. Así que si las estimaciones de ganancias se mantienen y la acción no se mueve, Nvidia podría en realidad volverse más barata que el mercado en general. Huang claramente apuesta a que eso no sucederá — y, honestamente, dado el ciclo de construcción de infraestructura que está describiendo, es difícil argumentar en contra.