Acabo de presenciar la última caída del azúcar - los futuros de Nueva York de marzo alcanzaron un mínimo de 2.5 meses, mientras que el azúcar blanco de Londres cayó a un mínimo de 5 años. Los precios están siendo completamente socavados por lo que parece ser un enorme exceso de oferta global que se está acumulando.

Los números son bastante sorprendentes. Varios analistas ahora pronostican excedentes de 2 a 4.7 millones de toneladas métricas para 2025/26. La producción de India está aumentando rápidamente, un 22% interanual recientemente, y su gobierno los está empujando a exportar más para liberar los inventarios internos. Brasil también está arrasando, con una producción que alcanza niveles récord de alrededor de 45 millones de toneladas métricas. Tailandia, el tercer mayor productor, también está aumentando, con un incremento esperado del 5%. Cuando los tres mayores productores aumentan simultáneamente, los precios se socavan rápidamente.

El USDA acaba de proyectar que la producción global aumentará un 4.6% hasta un récord de 189.3 millones de toneladas métricas, mientras que el consumo solo crece un 1.4%. Esa brecha es brutal para el mercado. Incluso la decisión de India de permitir más exportaciones bajo su sistema de cuotas está añadiendo presión; están intentando mover 1.5 millones de toneladas métricas para aliviar su propia situación de suministro.

Lo interesante es la perspectiva a largo plazo. Algunos pronosticadores creen que 2026/27 podría ver suministros más ajustados, pero probablemente eso sea demasiado a largo plazo para importar en este momento. Por ahora, la oferta es claramente la fuerza dominante aquí, y los precios están siendo socavados en todos los ámbitos. La perspectiva para la producción de la próxima temporada se mantiene elevada, así que no veo que esta presión disminuya pronto.