Acabo de revisar la evolución de las acciones de Coherent en el último año y es bastante salvaje: ha subido más del 320% mientras que el mercado en general solo ganó alrededor del 23%. Vale la pena profundizar en qué está impulsando realmente esto.

Entonces, la verdadera historia aquí es el ángulo del centro de datos. El segmento de comunicaciones de Coherent está arrasando, generando un 33.5% más de ingresos año tras año en su último trimestre. Eso ahora representa el 72% del ingreso total, frente al 63% hace un año. La demanda de transceptores de alta velocidad (800 gig, 1.6T) es prácticamente insaciable en este momento, y Coherent se posicionó perfectamente para capitalizar eso.

Lo que llamó mi atención es que no solo están montando una ola. El negocio industrial también muestra signos de vida. Los pedidos de fabricantes de equipos semiconductores están aumentando, y sus líneas de láser y materiales ingenieriles crecieron secuencialmente. Además, están escalando agresivamente su capacidad de fosfuro de indio, aumentando la producción de obleas de 6 pulgadas en varias instalaciones. La compañía básicamente pasó de ser un jugador industrial diversificado a convertirse en un componente crítico en la construcción de infraestructura de IA.

En cuanto a la hoja de balance, Coherent se ve sólida. Tienen 899 millones de dólares en efectivo frente a solo 106 millones en deuda actual. Ese ratio de 2.25 supera el promedio de la industria de 1.59. La deuda a largo plazo cayó al 27.4% del capital total desde el 34.9% del trimestre pasado, por lo que están reduciendo activamente su apalancamiento. Su cobertura de intereses mejoró a 2.5 veces, lo que significa que el servicio de la deuda se está facilitando.

Comparado con competidores como Wolfspeed, que cayó un 28% en el mismo período, o ON Semiconductor, que solo logró un 28% de ganancias. Esas empresas quedaron atrapadas en la carrera de trenes de potencia de vehículos eléctricos, que requiere mucho capital. Coherent evitó esa trampa por completo.

De cara al futuro, los analistas pronostican que Coherent alcanzará los 6.900 millones de dólares en ingresos en el próximo año fiscal, lo que representa un crecimiento del 19.4%. Pero aquí está lo interesante: se espera que las ganancias por acción suban un 52.4% en ese mismo período, y luego aceleren otro 33.5% al año siguiente. En los últimos dos meses, los analistas solo han revisado al alza las estimaciones para ambos años fiscales, sin revisiones a la baja. Las estimaciones consensuadas para las ganancias del próximo año ya aumentaron un 5.5%, y las del año siguiente subieron un 13.1%.

La tesis es bastante sencilla. Coherent tiene la flexibilidad financiera para resistir ciclos, una mezcla de productos que funciona a toda máquina y está posicionado justo donde fluye el dinero en la infraestructura tecnológica. Si has estado siguiendo la construcción de centros de datos de IA, esta es una de las beneficiarias puras que vale la pena considerar.