He estado analizando los últimos números de Alphabet y, honestamente, la historia aquí es bastante convincente si miras un poco más allá.

Así que esto fue lo que llamó mi atención: la compañía acaba de publicar un crecimiento de ingresos del 18% interanual en el cuarto trimestre de 2025, alcanzando los 113.8 mil millones de dólares. Eso es un impulso sólido para una empresa de este tamaño. Pero la parte realmente interesante? Su negocio de la nube está funcionando a toda máquina. Los ingresos de Google Cloud aumentaron un 48% hasta los 17.7 mil millones de dólares, y escuchen esto: el ingreso operativo más que se duplicó, pasando de 2.1 mil millones a 5.3 mil millones en el mismo trimestre. Ese tipo de expansión de márgenes que realmente importa.

Su negocio principal de búsqueda todavía está en auge, con un aumento del 17% interanual hasta los 63.1 mil millones de dólares. Los anuncios de YouTube crecieron un 9%. La ganancia neta saltó un 30% hasta los 34.5 mil millones de dólares. La compañía claramente está ejecutando bien en todos los frentes.

Ahora aquí es donde se pone interesante, y quizás un poco aterrador dependiendo de cómo lo mires. La dirección acaba de guiar un CapEx para 2026 entre 175 y 185 mil millones de dólares. Eso es casi el doble de lo que gastaron en 2025 (91.4 mil millones). Es un compromiso absolutamente enorme con la infraestructura de IA. El mensaje es claro: Alphabet está apostando fuerte a que la IA será el próximo gran motor de crecimiento, y están dispuestos a gastar lo que sea necesario para mantener su ventaja.

Entiendo por qué algunas personas están nerviosas por ese nivel de gasto. Pero si miras la rentabilidad de la nube y la generación de efectivo del negocio de búsqueda, la compañía tiene la capacidad para financiar esta transición. El CEO Sundar Pichai literalmente dijo que están viendo cómo las inversiones en IA impulsan el crecimiento de ingresos en todos los frentes.

Entonces, ¿hacia dónde va esto? Si Alphabet ejecuta bien la oportunidad de la IA y el negocio de la nube sigue escalando así, las matemáticas sugieren que las ganancias por acción podrían duplicarse de manera realista en los próximos cinco años. Si el mercado sigue valorándolos a un múltiplo razonable (digamos alrededor de 28 veces P/E, que es justo para su historial), estarías viendo que la acción potencialmente pase de unos 300 dólares a unos 600.

¿Es garantizado? No. La competencia podría intensificarse, el CapEx masivo podría no dar los resultados esperados. Alphabet sigue siendo una acción de alto riesgo en este momento por toda esa intensidad de capital.

Pero la combinación del impulso en la nube, el dominio en búsqueda y la disposición de la dirección a invertir en infraestructura de IA? Eso es una configuración convincente si crees en su ejecución. Solo ajusta el tamaño de tus posiciones de acuerdo con la incertidumbre — esto no es una apuesta segura, es una apuesta calculada.