Últimamente he estado mirando a Fluor y en realidad hay cosas interesantes sucediendo con esta compañía que no reciben suficiente atención.

Así que aquí está la cosa: Fluor solía estar atascada con muchos contratos de precio fijo. Si entraban por debajo del presupuesto, genial, se quedaban con la diferencia. Pero si los proyectos se pasaban de presupuesto, ellos absorbían los costos. De manera predecible, esto se convirtió en un gran problema. Ahora básicamente han cambiado el guion y se han movido hacia contratos reembolsables donde los sobrecostos ya no son su problema. Su cartera de pedidos de 25.500 millones de dólares es un 81% reembolsable, lo que en realidad les da un piso de ingresos mucho más estable. Es un modelo de negocio realmente más inteligente que el que tenían antes.

Pero aquí es donde creo que la gente se confunde respecto a Fluor: ven las mejoras en el negocio y piensan que la compañía de repente está protegida de los ciclos económicos. Eso no es realmente así. La construcción sigue siendo construcción. Cuando la economía va bien, todos hacen proyectos de capital masivos. Cuando las cosas se enfrían, esos proyectos se retrasan o se cancelan. Fluor no puede cambiar esa realidad fundamental, por mucho que haya optimizado sus operaciones.

Ahora, otra cosa de la que todos hablan es de su posición en NuScale Power. Entraron temprano en esta startup de energía nuclear, y ha sido un gran éxito. A finales de 2025 vendieron 605 millones de dólares en acciones de NuScale, y ya han obtenido 1.350 millones de dólares solo este año. Todavía tienen 40 millones de acciones por vender, probablemente terminando eso en algún momento de 2026. Así que sí, estamos hablando de más de 2 mil millones de dólares en ingresos totales. Eso es dinero real y definitivamente le da a Fluor más flexibilidad financiera.

Pero — y aquí está el punto clave — esa salida de NuScale es algo puntual. Es emocionante, pero no cambia la historia fundamental de lo que realmente es Fluor: una empresa cíclica de construcción. El negocio principal no ha cambiado drásticamente, aunque la compañía ha mejorado en cómo gestionarlo.

Así que si estás pensando en Fluor, solo debes saber en qué estás realmente invirtiendo. Es una empresa de construcción bien gestionada con una cartera sólida, pero todavía va a moverse con los ciclos económicos. Esa ganancia de NuScale es buena, pero no va a convertir esto en una acción defensiva, a prueba de recesiones o algo por el estilo.