Acabo de notar algo interesante sobre lo que Warren Buffett ha estado haciendo en silencio con la cartera de Berkshire Hathaway, y básicamente está lanzando una señal de advertencia sobre el mercado en este momento.

Así que aquí está la cosa: Berkshire ha estado vendiendo acciones durante 13 trimestres consecutivos. Estamos hablando de 187 mil millones de dólares en ventas netas. Eso es enorme. En 2018, Buffett le dijo a todos que siempre estaba buscando ofertas para comprar. ¿Y ahora? El tipo que construyó un imperio encontrando acciones infravaloradas está básicamente sentado en la banca con más de 300 mil millones de dólares en efectivo. Eso te dice algo.

¿Por qué Warren Buffett haría esto si pensara que los precios son razonables? La única respuesta lógica es que está convencido de que las valoraciones están demasiado estiradas en este momento. Y los datos respaldan esto de una manera bastante incómoda.

El ratio CAPE del S&P 500 alcanzó 39.8 en febrero. Si sabes algo de historia del mercado, ese número debería ponerte nervioso. No hemos visto valoraciones tan extremas desde el estallido de la burbuja punto com en 2000. De hecho, desde 1957, el S&P solo ha registrado un CAPE por encima de 39 durante unos 26 meses en total de 829 meses. Así que esto es territorio raro.

Aquí es donde se pone serio. Históricamente, cuando el múltiplo CAPE del S&P sube por encima de 39, el mercado no solo se detiene—sino que en realidad disminuye. En promedio, estamos viendo una caída del 30% en los próximos tres años. Algunos periodos vieron pérdidas del 4% en seis meses, del 20% en dos años. No está garantizado, obviamente, pero el patrón es bastante consistente.

Ahora, Warren Buffett y su equipo obviamente conocen esta historia. Han estado en el mercado a través de ciclos. El hecho de que se mantengan cautelosos a pesar de tener toda esa liquidez sugiere que realmente están preocupados por dónde estamos en el ciclo.

El caso optimista es que la IA podría cambiarlo todo—las empresas podrían hacer crecer sus ganancias más rápido de lo esperado, lo que justificaría valoraciones más altas. Quizás el ratio CAPE solo necesita que las ganancias se pongan al día. Eso es posible. Pero ese también es el escenario optimista.

¿La jugada realista? Si tienes acciones que te incomodaría ver caer un 30%, ahora podría ser el momento de recortar. Warren Buffett básicamente nos está diciendo con sus acciones que la paciencia es la mejor estrategia que perseguir ganancias a estos precios. Enfócate en nombres de calidad con valoraciones razonables y catalizadores de crecimiento reales. Ese es el plan ahora mismo.