Acabo de notar algo raro con las acciones de Kratos Defense hoy - en realidad cayeron como un 5% aunque el analista de KeyBanc acaba de subir su objetivo de precio a $130 esta mañana. Eso es un aumento de casi el 50% en el objetivo, así que pensarías que las acciones subirían, ¿verdad? Pero no, van en la otra dirección. Entonces, ¿cuál es el problema aquí? Bueno, en la superficie, la tesis tiene sentido. Los sectores aeroespacial y de defensa están en auge en este momento, con un crecimiento sólido esperado hasta 2026. Kratos también ha estado navegando esa ola bastante bien: han aumentado los ingresos de menos de $750 millones hace cinco años a alrededor de $1.3 mil millones en el último año. Eso es un crecimiento sólido. Pero aquí es donde empecé a rascarme la cabeza. Sí, los ingresos están creciendo, pero la historia de rentabilidad es un poco un desastre. El año pasado solo obtuvieron $20 millones en ingreso neto, lo cual en realidad es mucho menor que los $79.6 millones que ganaron en 2020. Aún peor, su flujo de caja libre es negativo en $93.3 millones en los últimos 12 meses. Así que todavía están quemando efectivo a pesar de todo ese crecimiento en los ingresos. Ahora, los analistas pronostican que Kratos podría alcanzar los $60 millones en ganancias para 2026, lo que triplicaría las ganancias actuales. Eso sería genial si sucede. Pero incluso en ese nivel, con la valoración actual de la acción en una capitalización de mercado de $20 mil millones, estás pagando 333 veces las ganancias futuras. Eso es simplemente una locura para una empresa que todavía no es rentable en términos de efectivo. Entiendo por qué algunas personas son optimistas con respecto a los vientos a favor del sector aeroespacial y de defensa, pero las matemáticas de la valoración simplemente no me cuadran. A estos precios, probablemente buscaría en otro lado.