He estado observando muy de cerca el juego de infraestructura de IA, y hay algo que la mayoría todavía no está viendo. Todos están enfocados en las acciones de IA en los titulares, pero el flujo de dinero real está ocurriendo en una esquina completamente diferente del mercado.

Así que esto fue lo que llamó mi atención. Cuando Amazon reportó ganancias en febrero, lo que todos deberían haber estado observando no fue el ingreso o los márgenes de beneficio. Fue el capex. En los últimos años, los hyperscalers han invertido colectivamente cientos de miles de millones en GPU y centros de datos. Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, todos están en una carrera armamentística para construir infraestructura de inteligencia artificial. Pero aquí está la cosa: están enfrentando una pared de capacidad.

AWS es enorme, ¿verdad? Es la plataforma de computación en la nube más grande del mundo. Pero el problema es real: las cargas de trabajo se expanden mucho más rápido de lo que pueden construir y equipar nuevos centros de datos de IA. Añádele la dinámica de la escasez de chips, y tienes un cuello de botella genuino.

Ahí es donde entran las neoclouds. Empresas como CoreWeave e Iren básicamente se asocian con diseñadores de chips, equipan centros de datos con clústeres de GPU, y luego alquilan acceso a empresas con capacidad limitada. AWS se dio cuenta de esto y firmó un acuerdo de 5.500 millones de dólares con Cipher Mining en noviembre. Nvidia también ve claramente el potencial: acaban de invertir 2 mil millones en CoreWeave como una apuesta estratégica en el modelo de GPU como servicio.

¿Pero la movida que realmente me llamó la atención? El acuerdo de Microsoft por 9.700 millones de dólares con Iren. Eso no es un compromiso pequeño. Es un hyperscaler apostando capital serio a este modelo de infraestructura.

El patrón es bastante obvio cuando te alejas un poco. AWS ya está usando neoclouds. Nvidia los respalda. Microsoft está comprometiendo miles de millones. La carrera por infraestructura de inteligencia artificial ya no se trata solo de construir tus propios centros de datos, sino de construir una cadena de suministro diversificada de capacidad de cómputo.

Creo que veremos más de estas asociaciones anunciadas. Ya sea en la próxima llamada de ganancias o en tres meses, realmente no importa. La tendencia estructural ya está asegurada. Si estás pensando en exposición a inteligencia artificial más allá de los nombres mega-cap obvios, las neoclouds valen la pena en tu radar. Las empresas que resuelven el problema de capacidad para los hyperscalers podrían terminar siendo algunas de las mejores jugadas posicionadas en este ciclo.

Por lo que vale, he estado siguiendo a Iren y a algunos otros jugadores de neocloud en Gate. Los fundamentos aquí son bastante convincentes si crees que la expansión de infraestructura continúa.