He estado investigando algo interesante últimamente. Mientras todos están obsesionados con Nvidia cabalgando la ola de la IA, he notado un patrón que vale la pena prestar atención — los gestores de dinero multimillonarios en realidad están haciendo algo diferente con sus carteras.

Esto fue lo que llamó mi atención. En los últimos años, estos inversores mega-ricos han estado reduciendo silenciosamente sus posiciones en Nvidia. Claro, parte de eso probablemente sea para tomar ganancias, pero probablemente hay más sucediendo debajo de la superficie. Lo que pasa es que Nvidia ya está valorada como si fuera perfecta. Su dominio en GPU es real — nada se acerca a la potencia de cálculo de sus chips Hopper o Blackwell en este momento, y lanzan nuevas generaciones anualmente con Vera Rubin llegando a mediados de 2026. Pero esa relación P/S de más de 30? Eso es históricamente territorio de burbujas.

Lo que resulta fascinante es dónde están poniendo su dinero en realidad estos multimillonarios. He estado siguiendo las participaciones de los sospechosos habituales — Baupost de Klarman, Tiger Global de Chase Coleman, Pershing Square de Bill Ackman, Fundsmith de Terry Smith. Todos están muy posicionados en el mismo lugar. Luego tienes a Warren Buffett aprobando compras masivas de acciones de Alphabet para Berkshire, y a Philippe Laffont acumulando a través de Coatue. Esta lista de multimillonarios básicamente canta la misma canción.

Alphabet es la apuesta en la que están apostando, y honestamente, ahora lo entiendo mejor después de profundizar. La mayoría de la gente solo piensa en el dominio en búsquedas — una cuota de mercado del 89-93% es básicamente una licencia para imprimir dinero. Pero Google Cloud es la verdadera historia. Creció un 47% en el último trimestre, funcionando con una tasa de ingresos anual de más de 70 mil millones de dólares, y en realidad están integrando IA en ella de maneras que importan. Eso es un crecimiento de alto margen que se acumula.

Luego está el ángulo cuántico. Alphabet lanzó Willow a finales de 2024, y cuando ejecutaron un algoritmo sobre ella recientemente, funcionó aproximadamente 13,000 veces más rápido que las mejores supercomputadoras disponibles. Eso no es incremental — eso es una liga completamente diferente. Mientras tanto, tienen 126.800 millones de dólares en efectivo y equivalentes, además de que generaron casi 165 mil millones de dólares en operaciones el año pasado. Básicamente, pueden financiar toda la revolución de IA y computación cuántica internamente.

Pero lo que realmente importa para estos inversores multimillonarios, ¿verdad? Alphabet solía cotizar con descuento respecto a su potencial de crecimiento. Esa es la clase de asimetría que atrae la atención del capital sofisticado. Obtienes el flujo de caja de búsquedas financiando gastos agresivos en I+D en IA y cuántica, además de valoraciones que realmente tienen sentido en comparación con lo que estás pagando por Nvidia en este momento.

La lista de multimillonarios apostando fuerte aquí no es sutil — su asignación de capital básicamente te está diciendo algo sobre dónde ven las verdaderas oportunidades. Vale la pena pensarlo si estás tratando de entender hacia dónde fluye el dinero inteligente versus dónde el hype es más fuerte.