Acabo de notar algo interesante sobre LVS que llamó mi atención. Su propiedad en Singapur logró un rendimiento increíble en 2025: generó 806 millones de dólares en EBITDA solo en el cuarto trimestre, con todo el año alcanzando aproximadamente 2.9 mil millones de dólares. Esa es su máquina de flujo de efectivo funcionando a toda máquina.

Lo que es sorprendente es cuán eficientemente están convirtiendo los ingresos en ganancias reales. A medida que aumentaron los volúmenes durante 2025, no fue necesario incrementar proporcionalmente los costos. La demanda de juegos premium se mantuvo fuerte, las tarifas de las habitaciones se mantuvieron, y el lado no relacionado con los juegos siguió funcionando bien. Todo esto se reflejó en mejores márgenes de EBITDA. Parece que el modelo operativo de Singapur es mucho más eficiente que el que manejan en otros mercados.

Mientras tanto, la acción se está negociando a 17.54 veces el P/E futuro, lo cual es un descuento respecto al promedio de la industria de juegos de 24.28. Wynn está en 20.83x, Boyd Gaming en 10.79x, MGM en 15.65x. Así que LVS es barato en comparación con sus pares a pesar de mostrar una sólida transmisión de EBITDA.

Lo que pasa es que las estimaciones de ganancias por acción para 2026 se revisaron a la baja recientemente, y solo esperan un crecimiento del 4% año tras año. Comparado con Wynn que potencialmente alcanzará un crecimiento del 24.8% y Boyd en 10.7%, y puedes ver por qué el mercado está siendo cauteloso. Pero si Marina Bay Sands sigue entregando esa conversión eficiente de EBITDA, podría ser una oportunidad a seguir. La acción está calificada como Mantener en este momento, pero el perfil de margen de la operación en Singapur es realmente impresionante.