He estado siguiendo muy de cerca la estrategia de expansión de infraestructura de Nebius, y acaban de recibir una luz verde importante que podría transformar el panorama de los centros de datos de IA. El Ayuntamiento de Independence aprobó su campus de fábrica de IA de 1.2GW en Missouri, lo cual es, honestamente, un movimiento enorme para su huella de expansión en EE. UU.

Lo que llamó mi atención es la escala aquí. Esto no es solo otro anuncio de centro de datos. Estamos hablando de 400 acres, 1,200 empleos en construcción y 130 roles tecnológicos permanentes. La instalación está diseñada con enfriamiento en circuito cerrado y reducción de ruido, por lo que claramente están pensando en sostenibilidad e integración comunitaria. Además, están comprometiéndose a pagar más de 650 millones en pagos a las autoridades locales durante 20 años. Ese es el tipo de compromiso a largo plazo que realmente perdura.

Los números pintan un cuadro interesante. Nebius apunta a más de 2 gigavatios de energía contratada en este momento y planea alcanzar los 3 gigavatios. Para finales de 2026, buscan tener entre 800 megavatios y 1 gigavatio de capacidad operativa. En cuanto a ingresos, proyectan entre 3 y 3.4 mil millones en 2026, con la ambición de alcanzar una tasa anualizada de 7 a 9 mil millones para fin de año. Esa es una expansión agresiva de infraestructura a una escala que no muchos intentan.

Ahora aquí es donde se pone interesante. CoreWeave terminó 2025 con más de 850 megavatios activos en 43 centros de datos y contrató casi 2 gigavatios más durante el año, llevando su total a más de 3.1 gigavatios. Planean agregar más de 5 gigavatios para 2030. Microsoft añadió casi 1 gigavatio de capacidad solo en el segundo trimestre del año fiscal 2026, incorporando diseños de dos pisos y enfriamiento líquido para maximizar la densidad de GPU.

La intensidad competitiva es real. Pero lo que destaca es que la estrategia de expansión de Nebius parece más enfocada en infraestructura dedicada a IA, mientras que las otras equilibran carteras más amplias de centros de datos. Claramente, el mercado está premiando esta jugada. Las acciones de NBIS subieron un 52.6% en los últimos seis meses, aunque cotizan a 5.34 veces el valor en libros en comparación con las 3.47X de la industria.

Las estimaciones de ganancias para 2026 se han revisado a la baja recientemente, lo cual vale la pena señalar. Actualmente se les califica como Mantener, pero la narrativa de expansión de infraestructura es convincente si cumplen con estos objetivos. El espacio de centros de datos de IA se está volviendo concurrido, pero los fundamentos de demanda parecen lo suficientemente sólidos para soportar a múltiples jugadores escalando simultáneamente.