He estado recibiendo muchas preguntas sobre el EPS últimamente, así que pensé en explicarlo para cualquiera que intente entender qué significa realmente esta métrica cuando miras acciones.

Entonces, ¿qué es el EPS? Básicamente, es las ganancias por acción, - la ganancia neta que una empresa obtuvo dividida por cuántas acciones comunes tiene en circulación. Piensa en ello como las ganancias de la empresa divididas en pedazos, un pedazo por acción. Concepto bastante sencillo, pero ¿cómo lo interpretan las personas? Ahí es donde se pone interesante.

Pero aquí está la cosa: no puedes simplemente comparar el EPS entre diferentes empresas y darlo por hecho. Una corporación enorme repartiendo beneficios entre miles de millones de acciones se verá diferente de una empresa más pequeña, y eso es totalmente normal. Lo mismo pasa con las empresas nuevas que todavía invierten mucho en crecimiento frente a las maduras que ya son rentables. Una startup que quema efectivo para expandirse podría tener un EPS negativo, pero eso no significa automáticamente que sea una mala inversión.

Cuando ves un número alto de EPS, sí, generalmente indica que la empresa lo hizo bien ese trimestre o año. Pero necesitas contexto. ¿Está en tendencia ascendente? ¿Cómo se compara con lo que esperaban los analistas? Eso importa mucho más que el número absoluto en sí.

Calcularlo es matemáticas simple: toma la ganancia neta, resta los dividendos preferentes si los hay, y luego divide por las acciones comunes en circulación. Entonces, si una empresa ganó 18.3 mil millones con 1.6 mil millones en dividendos preferentes y 10.2 mil millones de acciones en circulación, eso sería (18.3 - 1.6) / 10.2 = 1.63 por acción.

Ahora, hay EPS básico y EPS diluido. El básico es la versión sencilla. El diluido asume que todos los valores convertibles (como opciones de acciones para empleados o bonos convertibles) se convierten en acciones comunes, lo que reduciría el número por acción. Las empresas tienen que reportar ambos, y honestamente, la diferencia entre ellos te dice algo importante sobre la posible dilución futura.

Donde la gente se confunde es pensando que el EPS directamente equivale al precio de la acción. No funciona así. Lo que los conecta es la relación precio-ganancias, - el precio de la acción dividido por el EPS. Eso te muestra cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de ganancias. Ganancias altas en el tiempo generalmente empujan el precio de la acción hacia arriba, pero no es automático.

¿Una limitación importante? El EPS depende de la ganancia neta, que puede ser complicada. La depreciación, inversiones puntuales, impuestos, gastos inesperados, todo eso fluctúa y puede hacer que el rendimiento real de una empresa parezca peor de lo que realmente es. Ford es un buen ejemplo: en el tercer trimestre de 2022, su EPS bajó en parte por el aumento en costos de materiales, pero también porque estaban invirtiendo en tecnología de conducción autónoma. Esa inversión se reflejó como un costo ese trimestre, pero podría dar frutos enormes más adelante.

Además, las empresas pueden jugar con sus propios números. Recomprar acciones para reducir las acciones en circulación, y ¡listo! Las mismas ganancias divididas entre menos acciones significan un EPS más alto. Parece mejor en papel, pero es algo artificial.

Entonces, ¿qué se considera un buen EPS? No hay un número mágico. Tienes que mirar el crecimiento año tras año, compararlo con las expectativas de los analistas y verificarlo contra los competidores en la misma industria. Si una empresa supera las expectativas incluso con un EPS modesto, eso suele ser una mejor señal que un número alto que decepciona.

El EPS negativo también pasa, y no siempre es malo. Las empresas jóvenes gastan dinero para crecer, así que podrían perder dinero durante unos años antes de volverse rentables. Twitter operó con pérdidas durante ocho años antes de ganar dinero. Pero si una empresa madura que solía ser rentable de repente se vuelve negativa, eso es una señal de alerta que vale la pena investigar.

En resumen: el EPS es una herramienta útil, pero úsalo junto con otras métricas. Mira el retorno sobre el patrimonio, la relación precio-ganancias y la tendencia general de la empresa. No tomes decisiones solo por el EPS; es una pieza del rompecabezas, no toda la imagen.