He estado observando cómo el sector de software ha sido golpeado brutalmente últimamente y, honestamente, la narrativa en torno a ello se siente demasiado unidimensional en este momento.

Así que aquí está la cosa: todos están convencidos de que la IA generativa va a acabar con el software empresarial. Como si una herramienta de IA reemplazara todo. Esa es la razón que está haciendo caer acciones como Salesforce, Adobe y Intuit. El ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) ha bajado un 18% desde sus máximos, y la mayoría piensa que aún vendrán más dolores de cabeza.

Pero si realmente miras lo que está pasando con las empresas dentro de este fondo, la historia es diferente. Microsoft y Palantir han estado integrando IA en sus plataformas y básicamente están generando dinero a partir de ello. Los ingresos por usuario están subiendo, no bajando. Y aquí está la visión contraria que la mayoría de los inversores están pasando por alto: los clientes empresariales no van a desmantelar toda su pila de software para ahorrar unos pocos dólares con una herramienta de IA genérica. Así no funciona realmente el negocio. Los costos de cambio son enormes, el riesgo es real, y la mayoría de los gerentes no están dispuestos a arriesgar sus empleos por ello.

Mientras tanto, las otras principales participaciones como Salesforce, Intuit y Adobe? Todas están incorporando capacidades de IA en sus productos existentes. No los están reemplazando, sino haciendo que sean más valiosos. Estás viendo un crecimiento real en los ingresos, no el colapso que todos predijeron.

La jugada contraria aquí es bastante sencilla. El mercado está valorando este escenario apocalíptico donde la IA destruye las empresas de software, pero los resultados financieros reales cuentan una historia completamente diferente. El crecimiento de los ingresos sigue siendo sólido en todas las participaciones. Las empresas se están adaptando.

Para cualquiera que quiera apostar en contra de la narrativa actual y seguir los fundamentos, este ETF podría ser interesante en la caída. La valoración golpeada combinada con un rendimiento subyacente sólido parece una oportunidad clásica contraria. No digo que sea una apuesta segura, pero el riesgo-recompensa parece mejor de lo que el mercado está valorando en este momento.