He estado observando los futuros de cacao bastante de cerca últimamente y noté algo interesante. A principios de este año vimos que el cacao de Nueva York subió unos 41 puntos mientras que el cacao de Londres subió aún más, 76 puntos. El movimiento ocurrió después de que informes mostraran envíos de cacao más pequeños llegando a los puertos de Costa de Marfil, aproximadamente un 5% menos en comparación con el mismo período del año anterior. Eso provocó algunas coberturas cortas en el mercado.

Pero aquí está lo que ha estado manteniendo la presión sobre el cacao en general: los suministros globales todavía son bastante abundantes y la demanda ha sido débil. Los fabricantes de chocolate han estado reduciendo drásticamente las compras porque los consumidores están resistiendo los precios altos. Barry Callebaut, el gran productor de chocolate a granel, reportó una caída del 22% en el volumen de ventas de su división de cacao. Los datos de molienda también cuentan la historia: las molienda de cacao en Europa cayeron un 8.3%, mucho peor de lo esperado. Incluso las molienda en Asia y Norteamérica han sido lentas.

En el lado de la oferta, hay señales mixtas. África Occidental tiene condiciones de cultivo favorables, lo cual es bajista, pero la producción de cacao de Nigeria en realidad se está ajustando a la baja. Las exportaciones de Nigeria cayeron un 7% y están proyectando una disminución del 11% en la producción para la temporada. Las previsiones de superávit también se han reducido repetidamente: Rabobank recortó su estimación a 250,000 TM desde 328,000 TM hace solo unos meses.

Así que el cacao está atrapado entre abundancia por un lado y destrucción de la demanda por el otro. El rebote en los precios que vimos fue real, pero con los inventarios recuperándose y el consumo permaneciendo débil, no veo todavía un caso fuerte alcista. Seguir cómo se desarrolla la nueva cosecha en África Occidental probablemente será clave.