Acabo de captar la subida del cacao hoy - los futuros de Nueva York suben un 5.73% y los de Londres un 4.76%, alcanzando máximos en 1.5 semanas. La situación en Irán está provocando una cobertura de cortos seria ya que los traders temen que el cierre del Estrecho de Ormuz aumente los costos de envío y limite las exportaciones de cacao. Pero, honestamente, la visión general sigue siendo bajista. La ICCO elevó su estimación de superávit para 2024/25 a 75,000 TM, y estamos viendo que la producción global aumenta un 8.4% hasta 4.7 MMT. La oferta está en todas partes en este momento.

La demanda es el verdadero problema, sin embargo. Barry Callebaut reportó una caída del 22% en el volumen de ventas de su división de cacao, y los moliendas europeas cayeron un 8.3% en el último trimestre, el peor cuarto trimestre en 12 años. Mientras tanto, las condiciones de cultivo en África Occidental parecen sólidas, los conteos de vainas de cacao superan en un 7% el promedio de cinco años, y se espera que la cosecha media de Costa de Marfil sea fuerte cuando comience en marzo. Costa de Marfil y Ghana acaban de reducir los pagos a los agricultores entre un 30 y un 57%, lo que indica claramente hacia dónde se dirigen los precios.

Los inventarios de ICE alcanzaron máximos en 6.5 meses, y Rabobank recortó su pronóstico de superávit a 250,000 TM. Este rally parece temporal; la historia del exceso estructural de oferta no ha cambiado.