He estado viendo a muchas personas emocionarse con los ETFs apalancados últimamente, y creo que vale la pena tener una conversación real sobre por qué probablemente deberías evitarlos si planeas mantenerlos a largo plazo.

Toma como ejemplo el ETF UltraPro S&P 500 (UPRO). En la superficie, parece increíble: ha subido un 26% en el último año en comparación con solo un 15% de un ETF regular de Vanguard S&P 500. Esa es una diferencia enorme, ¿verdad? Lo que pasa es que UPRO está diseñado para ofrecer el triple de los retornos diarios del S&P 500. Entonces, si el mercado sube un 1% en un día, UPRO apunta a un 3% de ganancia. Suena como la herramienta perfecta para hacer crecer la riqueza rápidamente.

Pero aquí es donde se vuelve complicado. La propia documentación del ETF advierte literalmente a los inversores: si lo mantienes por más de un día, tus retornos reales podrían ser mucho mayores o mucho menores de lo esperado. Y eso es decirlo suavemente.

El verdadero problema se reduce a matemáticas básicas. Cuando los mercados caen — y siempre lo hacen eventualmente — los ETFs apalancados sufren mucho más. Si algo cae un 50%, necesitas un 100% de ganancia solo para volver a cero. Esa es la matemática que trabaja en tu contra durante las caídas. A principios de 2025 fue un ejemplo perfecto. UPRO sufrió un golpe enorme que fue significativamente peor que lo que experimentó el índice S&P 500 regular. Se metió en un agujero enorme del que le tomó meses salir.

Por eso, comparar el rendimiento real importa tanto. Sí, UPRO ha subido un 26%, pero eso está muy lejos del múltiplo de 3x que se supone que debe alcanzar. El apalancamiento funciona en ambos sentidos: amplifica las ganancias en días buenos, pero te aplasta en los días malos. Con el tiempo, esos días malos se acumulan de maneras que destruyen la ventaja del apalancamiento.

A menos que realmente te sientas cómodo con caídas que hacen temblar el estómago durante los mercados bajistas, el perfil de riesgo a largo plazo de los ETFs apalancados simplemente no tiene sentido. Estás asumiendo mucho más dolor del que la recompensa potencial justifica. Si quieres construir una verdadera riqueza durante décadas, probablemente sea mejor optar por fondos indexados aburridos y estables. Sé que eso suena menos emocionante, pero esa es la idea.