Acabo de notar algo que vale la pena pensar. Terry Smith, quien dirige Fundsmith y básicamente aplica principios de inversión al estilo Buffett en los mercados modernos, acaba de señalar lo que podría ser un problema serio que se está gestando en las acciones en este momento.

Aquí está la cosa: en las últimas décadas, hemos visto un cambio masivo hacia la inversión pasiva en índices. Tiene sentido en la superficie: tarifas más bajas, más simple, y honestamente la mayoría de los gestores activos no superan al mercado de todos modos. Pero Smith señala que este cambio está creando algunas distorsiones bastante extrañas.

Cuando tienes trillones fluyendo hacia fondos pasivos que compran todo en un índice independientemente de la valoración, cambia las reglas del juego. Estos fondos no les importa si una acción cotiza a 387 veces las ganancias o a 10 veces las ganancias; la compran porque está en el S&P 500. Mientras tanto, los gestores activos se ven presionados a mantener los mismos nombres sobrevalorados solo para evitar tener un rendimiento por debajo de sus índices de referencia. Es este ciclo auto-reforzado el que está empujando los precios cada vez más lejos de lo que las empresas realmente valen.

La advertencia de Smith es que esto está sentando las bases para una corrección importante. No es una predicción de cuándo, sino una advertencia de que cuando el sentimiento cambie y el capital rote fuera de las acciones, el daño podría ser severo y prolongado, especialmente para esas acciones excesivamente infladas.

Lo interesante es que su solución es casi aburrida en su simplicidad. Comprar buenas empresas a precios justos, no pagar de más y no hacer nada. Suena a algo sacado directamente de los libros recomendados por Warren Buffett, que Buffett mismo ha enfatizado en cartas a los accionistas durante décadas. El enfoque en la calidad ha superado históricamente durante las recesiones y ofrece mejores retornos a largo plazo con menos volatilidad.

Viendo esto de manera práctica, centrarse en empresas con fundamentos sólidos, ganancias estables y valoraciones razonables ha funcionado en cada período de 10 años desde 1999. Sí, no superarás al índice cada año, pero dormirás mejor sabiendo que tu cartera no depende de las entradas de fondos pasivos para seguir subiendo.

La visión más amplia aquí es que el mercado está cada vez más desconectado de la realidad. Si te preocupa eso, quizás valga la pena replantearte si solo estás siguiendo la ola pasiva o si realmente estás construyendo algo con valor real debajo.