Entonces, los números del cuarto trimestre de Centene llegaron hace poco, y honestamente, la historia aquí es bastante interesante si sigues las acciones del sector salud. La compañía enfrentó algunos vientos en contra reales en este trimestre: presiones en la membresía y costos médicos elevados que todo el sector ha estado enfrentando.

Esto es lo que me llamó la atención. En cuanto a ingresos, lograron alrededor de 48 mil millones de dólares en el trimestre, lo que mostró un sólido crecimiento del 18% año tras año. Ese es el tipo de cifra de ingresos que generalmente se ve bien en papel. Pero la línea de fondo cuenta una historia diferente: registraron una pérdida de aproximadamente 1.25 dólares por acción, una caída masiva respecto al año anterior. La pregunta que todos se hacían era si podrían escapar de la narrativa negativa en torno a los costos médicos en aumento y las dificultades en la membresía que han estado acechando al sector.

El panorama de la membresía fue mixto. Las membresías comerciales crecieron casi un 30% gracias a las ganancias en el mercado, lo cual es sólido. Las membresías de Medicare PDP también subieron aproximadamente un 15%. Pero aquí está el truco: la membresía total en realidad disminuyó un 2.4% año tras año porque los segmentos de Medicaid y Medicare ambos se redujeron. Ese es el tipo de contradicción que hace que estas acciones del sector salud sean complicadas en este momento.

Lo que realmente afectó la línea de fondo fue la situación de los costos médicos. La proporción de beneficios de salud se situó en 93.7%, muy por encima del 89.6% del año anterior. Para quienes no siguen esto de cerca, eso significa que menos dinero de primas permanece en el balance después de pagar las reclamaciones. Los ingresos por servicios también cayeron aproximadamente un 2.6%, y los ingresos por inversiones disminuyeron ligeramente.

Comparar esto con sus pares da algo de contexto. UnitedHealth logró superar las estimaciones a pesar de presiones similares, reportando un EPS ajustado de 2.11 dólares frente a los 2.09 dólares del consenso. Elevance Health en realidad impresionó, superando en más del 7% con un fuerte crecimiento en primas y un impulso en Medicare Advantage. Ambas compañías demostraron que, aunque los vientos en contra son reales, la ejecución importa.

La verdadera pregunta para Centene de cara al futuro es si podrán escapar de estas presiones de costos y membresía que parecen estructurales en este momento. El consenso los tenía estimando un Earnings ESP del 0%, lo que básicamente significaba que nadie preveía una sorpresa de ninguna clase. Con todo el sector salud lidiando con costos médicos elevados, esta es una que hay que seguir de cerca.